头部VC圆桌讨论：DeFi已死？DeFi未来在哪？混沌值飙升的背景下，如何更清晰的感知周期性，发掘未来的叙事趋势显得十分关键。而投资机构作为创新叙事捕手，嗅觉一直相对前沿。鉴于此OKX特别策划《加密进化论》专栏，邀请全球主流的加密投资机构一同围绕当前市场的周期性、新一轮叙事方向以及细分热门赛道等话题进行系统化的输出，抛砖引玉。
以下是第二期内容，由OKXVentures、MulticoinCapital与1kx共同围绕DeFi的现在、过去与未来等话题展开，希望他们对DeFi赛道的洞察与思考对你有所启发。
OKXVentures是领先的加密资产交易平台和Web3技术公司OKX的投资部门，初始资本承诺为1亿美元。OKXVentures帮助建立创新公司，并为区块链项目带来全球资源和历史经验。
MulticoinCapital是一家以研究驱动的投资公司，专注于投资能够重塑万亿美元市场的加密货币、代币和区块链企业。我们管理着一家对冲基金和多个风险基金，涵盖公共和私人市场的投资。
1kx是一家专注于生态系统增长的加密投资公司。我们致力于探索网络建设的艺术与科学，关注将去中心化的理想未来变为现实。我们相信，社区驱动的软件将赋予代币网络几乎无限的潜力，进而影响全球经济与社会。在1kx，我们支持杰出的创始人启动代币网络。我们的社区参与度首屈一指，作为代币模型创建、设计与迭代的实践顾问，我们帮助Web3领域最优秀的创意找到增长和经济可持续性的路径。
OKXVentures(EsmeZheng)：DeFi兴起追溯到2018年，以太坊创始人Vitalik当时提到金融会成为区块链最先应用的先锋。2018年至2020年间，DeFi协议分为三个主要方向：去中心化稳定币、现货交易和借贷。
首先，以Maker推出的DAI为主的去中心化稳定币作为链上经济体的原生货币和交易媒介奠定了DeFi生态系统的基石，而Uniswap和Bancor等引入非托管形式的点对点交易的去中心化自动做市商机制的DEX协议的出现则让行业开启利用区块链技术来实现无需中心化实体或中间人的条件下允许用户保留对资金控制权的同时完成交易的先河。DEX的发展不仅为跨境交易开辟了新机会，也为合成资产和稳定币等新金融工具铺平了道路。
随着DeFi需求的增长，协议数量呈指数级扩展，一类为用户提供交易Token的手段，另一类支持借贷和质押资产。至此，传统金融市场中的三个核心金融原语已经通过去中心化手段完成。虽然去中心化流动性池在AMM中被广泛使用，LP代币也引发了DeFi创新的连锁反应，但如果没有足够的流动性，DEX的代币交换功能会受到限制，用户在大额交易时将面临高滑点成本。这种需求催生了流动性引导机制，YieldFarming和流动性挖矿因此成为新协议吸引资本的重要手段，推动了DeFiSummer的爆发。
2020年后，DeFi二层（2ndLayer）开始兴起，传统金融中的成熟金融模块被引入去中心化世界，保持金融原理的相似性，但强调CodeisLaw以及trustless和permissionless等理念。这个阶段催生了如dYdX的衍生品交易平台、期货合约和期权、以及结构化金融。此外，以Lido为代表的流动性质押协议推动了以太坊质押率的快速提升，随着链上的质押体量增加，我们进一步支持了SSV的DVT技术，为节点运营层面带来更为去中心化且安全的方案。而后Layer2技术的成熟大批Rollup的上线,以及比特币等生态的发展，区块链世界也面临更大的流动性割裂的问题，市场对安全且扩展性强的跨链资产解决方案的需求愈加迫切。在这一背景下，我们投资了Orbiter和Zeus以推动跨链DeFi的发展。
如果说在2022年之前，人们在区块链这片荒芜的土地上构建了各种金融积木，搭建了为全球金融交易服务的框架。那么2022年至今，DeFi的最大变化是与现实世界的联系加深。像贝莱德这样的传统资产管理公司开始涉足DeFi，推出基于以太坊的代币化资产基金，为用户带来链上的稳定收益。同时，关于链上经济安全讨论增多，Eigenlayer和Babylon等项目致力于解决区块链的安全性和经济效率问题，类似StakeStone和EtherFi的生态项目也相继兴起，提升了链上金融产品的安全性和透明度，并为用户提供更多选择和更高收益潜力。
DeFi的繁荣源于对OpenFinance的追求，去中介化降低了交易成本。通过智能合约和区块链技术，使得DeFi提升了交易速度和透明度，增强了市场流动性。同时，DeFi在实现普惠金融，让更多人参与并受益于金融市场层面意义重大。
Multicoin（KyleSamani）:OKXVentures已经阐述的很详细，尤其是在回顾DeFi发展路径上。我们在这里主要讲述下DeFi之所以繁荣的几个原因，因为在过去几年里，它提供了一些CeFi无法提供的独特价值主张：
a.允许在保持资产自主管理的同时进行交易、借贷等操作。
b.能够在CeFi交易所上架这些资产之前，提前获取长尾资产。
c.能够交易NFTs。NFTs在CeFi上几乎没有交易量。
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