1kx（Mikey0x）:推动DeFi被逐渐采用的第一个应用场景是现货交易。在2020年之前，MakerDAO和Uniswap已经建立起满足链上买卖代币的主要需求。而Uniswap则是创造了一种新型用户，即被动市场做市商。特别是UniswapV2，在这个版本中，没有任何流动性提供者拥有定价优势，所有人都在同一曲线上提供价格。DeFi通过服务新币，增加了交易量，并利用监管套利获利。
第二个应用场景则是优化收益回报的协议。2020年，YearnFinance引领了DeFi农场时代，让用户通过代币通胀获得被动收益。这些原生代币的流入源于人们希望质押它们以获取收益，此举带动了价格上涨，吸引了更多关注，最终形成了飞轮效应。随后出现的DeFi2.0进一步推动了价格投机，承诺更高的收益，并吸引了大量流动性。
DeFi在过去几年迅速兴起的第三个原因是链上交易机制的进步，尤其是UniswapV3和链上订单簿的出现。比如，CowSwap引入了一种优先考虑用户利益的模式。UniswapV3更接近传统订单簿，为流动性提供者可以定制自己的价格范围，还可以集中流动性，从而实现更好的链上价格执行，提升了链上交易的吸引力。而永续交易平台如dYdX和Hyperliquid则创造了更友好的用户界面和体验，还积极推动完全去中心化的进程。另一个值得关注的协议是GMX，它首创了池化永续合约模型，使被动流动性提供者可以从平台用户的交易费用和对手方利润中获利。总体而言，L2的发展推动了该领域用户数量的增加。目前，Uniswap每笔交易的平均金额从DeFi初期的五位数下降到如今的不到100美元，这清楚地反映了散户大量涌入DeFi的趋势。
OKXVentures(Esme)：我们认为目前DeFi的发展主要面临三方面的问题：
首先基础设施相较于传统金融仍有待提升。DeFi的市场和用户规模相对加密行业的其他赛道是更为成熟的，但基础设施方面，相比于传统金融仍然是落后的。比如，在支付场景中，传统金融系统拥有银行分支机构、ATM机和广泛的金融网络等基础设施，可以为人们提供更便捷的服务，但Crypto的支付仍然面临使用不便和效率低下的问题。因此，能够改善用户体验，降低使首次使用用户门槛的基础设施是的值得关注的，比如账户抽象,智能账户集成等。
其次是流动性碎片化问题。现阶段，链上资产和交易量分散在不同生态中，而且同一生态中的流动性也集中在不同头部协议的池子中，这种流动性碎片化的情况导致了目前链上交易成本增加、交易速度变慢和杠杆机会减少等问题，进而影响了用户的交易体验。虽然有些互操作性、可组合性高的协议能够放大流动性效率，但鉴于不同金融协议标准(比如风险管理)不同，安全等级不同，这就无形地增加了DeFi生态的系统性风险。
最后是协议治理效率较低。目前，DeFi协议的治理主要依赖人工静态方法管理协议风险参数。智能合约处理外部数据需要复杂的可信基础设施，单一可信API难以保证数据准确性。因此许多协议面临的挑战是如何将逻辑和依赖关系从底层原语中剥离，创建更强大的高级服务市场，引入动态治理的同时尽可能减少合约攻击面且有效地统一流动性。
Multicoin（KyleSamani）:DeFi1.0时代专注于定义和构建基础金融原语，如现货交易、借贷和跨链桥等，这些要素已经完善，为DeFi发展更复杂的产品奠定了基础。我们认为DeFi的下一个重大机会在于衍生品市场，如永续合约和期权。衍生品面临的主要挑战是在市场波动期间的性能表现，因为DeFi衍生品系统非常复杂，对技术要求极高。目前，DeFi正逐步具备可靠支持链上衍生品交易的能力。一个显著的例子是Drift，它原生构建在Solana上，这是一条高性能链，专门设计用于托管永续合约等DeFi应用。
1kx（Mikey0x）:在DeFi市场，现货交易、永续合约、借贷、政策框架、MEV（最大可提取价值）和支付等方面都有许多令人兴奋的发展。
当前的主要趋势是垂直整合。永续合约平台不仅推出memecoin启动平台，一些还创建了整条链生态系统或稳定币。这种做法的核心在于吸引用户，形成粘性生态系统的DeFi项目将拥有强大的护城河。基础设施的进步也推动了这一趋势，例如Fastlane、Sorella和Semantic正在将MEV从技术复杂的参与者转移到协议、用户交换或流动性提供者等上游实体。
在核心DeFi原语方面，DeFi3.0浪潮正在兴起，目标是提高可组合性和效率。Morpho在借贷领域通过引入保管人角色改进市场结构，Euler即将推出v2版本，专注于满足多样化需求。Uniswapv4则在流动性提供中融入了更多灵活性，并计划推出期权、永续合约和预测市场等长尾应用。
而在我们看来，目前的主要挑战是提供与中心化交易所相媲美的用户体验，尤其是吸引用户进入DeFi。去中心化交易所（DEX）的现货交易量比例一直较低，永续合约领域更是如此。由于所有操作都需与区块链交互，这一挑战更加艰巨。账户抽象（ERC-4337）以及由Safe*和Rhinestone*等项目支持的智能账户正在朝着解决这些问题的方向发展。
OKXVentures(Esme)：大部分存活至今的DeFi项目表现更加稳健，相比其他很多领域虽然没有投机性的短期叙事和概念，但是币价和基本面、业务收入等有更强的相关性，更显蓝筹的底色。当前周期主要围绕ETH和BTC再质押以及几个新的L1和L2展开，它们正在争夺少数现有用户。DeFi的当前阶段受到重大趋势的支配。协议正在从整体结构转变为更小、更细粒度的原语。这个阶段的开发者也将受益于新的独特生态系统。
早在2020年的DeFi之夏，以太坊牢牢占据了DeFi领域的主导地位，占所有网络TVL的95%以上，现在降至约60%。总TVL的近三分之一被竞争对手L1以及各种L2网络所瓜分。我们也看到比特币占TVL总额升至近1%。代币标准Ordinals和Runes的出现在比特币上引入了DEX，并创造了比特币NFT和memecoin的新市场。
Yield也成为了新常态。最新的两种DeFi叙事原生收益和再质押非常受欢迎。在2024年的前六个月内，EigenLayer的TVL从13亿美元飙升至200亿美元，使EigenLayer成为仅次于Lido的全球第二大DeFi协议。不可否认，流动质押协议、再质押、原生收益和RWA代币化在当前周期正在创建一个更加活跃的DeFi生态系统。
Multicoin（KyleSamani）:每个新周期都会出现一个新的趋势。上一个趋势是关于NFTs的，而这一周期的趋势则是关于memecoins。几乎所有的memecoin交易活动都发生在Solana上的DeFi生态上。而这并非巧合。Solana提供了快速、低成本的交易，降低了用户入门和交易的门槛。此外，所有的memecoin都是通过链上流动性原生推出的。
1kx（Mikey0x）:我们认为在加密原生方面：DeFi将继续扮演它一贯的角色。用户可以访问允许他们进行杠杆操作、交易、借贷和获取收益的协议。该领域的创新使用户参与这些用例变得更加高效和廉价。特别是在memecoins方面，令人感兴趣的是，这些代币更倾向于在V2而非V3上部署，可能是因为V2的流动性管理更为容易。
在机构方面：DeFi将有助于使这一领域合法化，因为银行和金融机构正在开发越来越多的用例。在现实世界资产（RWA）方面，很多进展部分得益于像Blackrock和FranklinTempleton这样的参与者。关键的加密原生参与者包括Ondo和Superstate*。截至撰写本文时，链上代币化的美国国债规模已接近20亿美元。
以上就是头部VC圆桌讨论：DeFi已死？DeFi未来在哪？的全部内容，望能这篇头部VC圆桌讨论：DeFi已死？DeFi未来在哪？可以帮助您解决问题，能够解决大家的实际问题是非常好学习网一直努力的方向和目标。