1、BTC已明确与其他所有加密资产区分开来，无疑是加密货币的主导形态。
2、BTC在2025年下半年表现不佳，部分原因是早期大额持有者的抛售压力加大。我们认为这种表现不佳不会成为长期结构性问题，预计在可预见的未来，比特币的货币叙事将保持完整。
3、L1估值正日益脱离其基本面。公链营收同比大幅下滑，意味着其估值越来越依赖于货币溢价的预期。除少数例外情况，我们预计公链将跑输比特币。
4、ETH仍是争议最大的资产。关于价值捕获的担忧尚未完全缓解，但2025年下半年的表现证明，市场愿意将其与比特币一样视为加密货币。若2026年加密货币牛市回归，以太坊数字资产财库（DATs）可能迎来第二春。
5、ZEC正逐渐被定价为一种隐私加密货币，而非小众隐私币，使其在监控加剧、机构主导和金融压制的时代，成为比特币的补充对冲工具。
6、应用程序可能开始采用专属货币体系，而非依赖其所在网络的原生资产。具有社交属性和强大网络效应的应用程序是最有可能实现这一转变的候选者。
以上就是从货币第一性原理看加密行业：比特币（BTC）主导下的加密货币大分化的全部内容，望能这篇从货币第一性原理看加密行业：比特币（BTC）主导下的加密货币大分化可以帮助您解决问题，能够解决大家的实际问题是非常好学习网一直努力的方向和目标。