企业将因稳定币的低费用、即时结算和可编程性，越来越多地采用稳定币。公司将能够在加密货币和法币之间无缝转换，提供顾客两种支付方式。这种双轨制的方式将提高效率并进一步将稳定币融入主流商业。
长期（7年及以上）：用稳定币缴税
稳定币将成为主流法定货币，被广泛接受用于支付深知税款，免去将其转换为法币的需要。届时，稳定币将颠覆传统金融基础设施，推动低成本消费者和商户之间的P2P交易，从而显著减少对银行和信用卡公司的依赖。
消费者应用这一领域非常有探索性，但也更难以定义，经常与其他领域如AI、DePIN和支付重叠。这个领域涵盖了广泛的应用，包括但不限于由AI驱动的消费者解决方案、面向消费者的DeIN项目和为消费者设计的支付解决方案。
除了实际的应用场景，消费者应用在加密领域还存在着投机和游戏化的成分。这里非常重要的一个类别便是链游。它们融入了投机经济元素和Meme，目前仍然是行业中最成功的消费者互动实验之一。这些投机性应用往往模糊了娱乐、金融和实用性之间的界限，为创新创造了独特的机会。
展望未来，结合加密与面向消费者应用的新实验将带来更多的机会。融入经济激励的游戏机制展现出了巨大的潜力，从而提供了吸引用户和推动采用的新方式。这个领域的设计空间非常广阔，我们预计它在2025年将带来突破性的创新。
2024年对Usual来说是非常成功的一年，它在短短六个月内达到了15亿美元的TVL，并成功跻身前五大稳定币。治理代币还在全球最大的CEXBinance上市。他们凶猛的势头并未止步，未来12个月Usual预计将突破稳定币市场的前3名，与Circle和Tether等巨头肩并肩。Usual的可扩展性与其竞争对手不相上下，他们雄心壮志的目标显得触手可及。
在DeFi方面，Usual与Ethena、Ondo和M0的战略合作关系将推动下一阶段的增长。值得注意的是，Ethena和Usual之间的收益产品可以适应各种市场条件在牛市中提供高加密原生收益，而在熊市中则提供稳定的RWA支持回报。同时，在CeFi方面，Usual作为抵押品的整合才刚刚起步。Usual资产将深度融入CeFi和DeFi生态系统的基础。随着这些整合的不断推进，强大的网络效应将加速采纳和应用。
展望未来，Usual团队仍然专注于围绕Usual资产打造一个充满活力的生态系统。凭借他们出色的执行力，我们完全可以相信Usual的创新和突破近在眼前。
我们之前有发布过Usual的Thesis：Link，以及我们与Usual团队Unusual的故事：Link
虽然BTC是最古老且最成熟的加密货币，但其生仍处于非常早期的阶段。我们支持了一系列围绕BTC生态的开创性项目，他们正在塑造BTC的下一个发展前沿：
Babylon：加密学突破，允许无信任BTC质押，使BTC持有者能在不依赖中介的前提下保障外部网络并赚取奖励。
BoB：混合型Rollup，利用BitVMv2进行无信任BTC桥接。BoB通过结合Babylon的快速终结性与ETH的数据可用性创造了一个安全的枢纽，使BTC能够自由地与ETH的DeFi生态系统集成。
Solv：最大的BTCfi应用，通过为BTC持有者解锁收益并推动BTC基础金融产品的发展，重新定义了BTC在去中心化金融中的角色。
2025年是一个关键的年份，BTC生态几年的创新和发展将转化为生产实践。这是我们可以测试BTC链上经济繁荣的真实需求之一。我们对于BTC从价值储存工具向无信任质押、DeFi和跨链互操作性生态系统的演变充满信心。
Theoriq是一个AIDePIN项目，他们正在重新定义AI协作的未来。在Theoriq的框架里，AIagent不仅可以独立工作，而是可以作为动态的集体进行协作。这一前瞻性的框架使得AIagent能够共同解决单一agent系统无法解决的复杂问题。Theoriq引入具备记忆功能的agent、高级评估器和用户友好的工具，并且确保人类反馈始终是agent开发的核心，从而推动价值的复合增长。这形成了一个良性循环：agent在有效协作的同时不断学习、适应和自组织，创造出一个持续改进的生态系统。
Theoriq通过集成加密经济激励机制在自我调节的环境中运作。具体来说，Agent因良好的行为获得奖励，因错误受到惩罚，这样最大程度确保了框架的可靠性和问责制。我们在2022年领投了Theoriq的种子轮。当时在CryptoxAI仍是一个非共识的想法。两年过去，我们非常高兴看到Theoriq进入生产。
Phala一直是我们的长期投资项目。随着我们认识到Phala在塑造CryptoxAI未来中的巨大潜力，我们最近增加了对它的投资。作为TEE技术的先驱，Phala在满足AIagent对安全基础设施的需求上具有独特的优势。
AIagent依赖于TEE技术来安全地管理关键资产（例如钱包和社交账户），以确保隐私、信任和效率而不牺牲性能。在当今几乎所有Infra项目都在探索如何整合TEE技术的环境下，Phala的优越解决方案因其可靠性和可扩展性被大量开发者作为首选。
Hyperbolic正在革命AI基础设施领域。作为头部的GPU网络，Hyperbolic专注于推理并提供可验证的推理工具。除此之外，他们开创了一个GPU层，允许AIagent通过SDK租用GPU。此创新使得GPU资源丰富的AIagent能够轻松访问他们所需要的计算资源，从而推动更复杂和高效的工作流程。
Hyperbolic推理云是一个任何人都可以贡献GPU资源的平台；它完全抽象化了GPU硬件的不统一性，使得GPU真正具有可互换性。Hyperbolic的执行表现出色，已经成为第一个在其平台上提供一些最先进的开源AI模型的项目。
五年前，我们早早地认识到Gelato的巨大的潜力。我们领投了Gelato的种子轮投资，并在随后的投资轮次中持续跟进。多年来，Gelato悄然发展成为Web3.0的AWS。今天，如果你随便想三个加密项目，至少有一个会在后端使用Gelato的技术栈。Gelato在产品方面已经取得了成功，其强大且多功能的技术栈包括RaaS、Functions、Relay、VRF、账户抽象、RPCs、桥接和预言机。其解决方案涵盖了从支付、DeFi、基础设施、消费应用到AIagent等多个领域。
2025年将是Gelato从默默为生态系统提供支持，转向讲述其故事、有效营销自己并建立有吸引力的代币效用的一年。它不仅有望被认定为关键的基础设施层，还将成为Web3.0领域中可靠性和创新的中流砥柱。
我们一直积极投资ETH生态的两大主题合并（TheMerge）和上海升级（ShanghaiUpgrade）的质押和再质押生态。我们布局的相关项目，EigenLayer、ether.fi、Kiln、Renzo、Babylon和AltLayer，其中四个项目已经在Binance上市。EigenLayer和ether.fi分别以157亿美元和84亿美元的TVL排名所有DeFi协议的第三和第四位。此外，ether.fi和Kiln分别是ETH的第四和第五大质押服务提供商，其中Kiln管理着130亿美元的资产。
回顾ETH质押和再质押生态系统的发展，我们可以明显看到ETH作为多功能资产的价值不断得到强化和扩展。
随着以ETH路线图的推进和质押生态系统的成熟，其在区块链行业中的重要性持续增长。通过质押和再质押，ETH不仅为网络安全和去中心化提供了坚实的基础，还通过扩展经济安全性和生态丰富性，展示了其作为资本、消费品和价值储存资产的独特属性。
2025年加密行业的命运就像薛定谔的猫一样。它的成功与否并不由其自身特质决定，而是由它如何被外界看待来决定的。在许多层面上，价值是一个由集体共识塑造的构造物。BTC可能是数字黄金，ETH可能是去中心化创新的支柱，而Solana可能是灵活的颠覆者，但它们的最终的归宿取决于我们选择接受的叙事和我们赋予其存在的意义。
在Crypto这么一个充满无限可能但有限注意力的世界中，市场的看法成为了最终的货币。加密市场不仅仅由技术或效用驱动，它亦依赖于信念、信任以及那些能够激发我们想象力的故事。我们关注的内容决定了什么会生存和繁荣，就像观察行为使薛定谔的矛盾猫坍缩成一个单一状态一样。市场、机构和个体的集体目光将决定哪些未来会在加密领域中胜出，哪些则会消失。最终，决定未来数字经济基石的，将是我们的感知与看法以及我们告诉自己的故事。
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