Bankless：你如何看待宏观经济形势？它会对加密货币产生积极还是消极影响？是比特币影响宏观经济还是相反？
DanMorehead：
通常我们讨论的是宏观经济对比特币的影响。从宏观经济角度来看，我对美联储降息的可能性持怀疑态度。2021年12月，联邦基金利率为零，10年期国债收益率为1.3%。当时我预测这两个指标都将升至5%并维持数年。时至今日，我仍然坚持这一判断。
为什么？看看当前经济现状：
在这样的经济环境下，我认为那些期待美联储降息的观点是不合理的。
实际联邦基金利率只比核心通胀高80个基点，这算不上紧缩。历史平均水平是高出140个基点，所以现在只是略微偏紧。
更令人担忧的是财政状况：
Bankless：美国持续赤字、印钱和降息预期，这些宏观经济信号意味着什么？是否预示着商品和数字资产价格会上涨？
DanMorehead：
美国已经形成了印钱的依赖性。新冠疫情之前就有这种趋势，疫情后财政约束更是完全消失。比如多次向民众直接发放现金补贴，这直接导致了通货膨胀和物价上涨。
目前的财政状况令人担忧：
这意味着我们要用越来越高的利率来为所有债务再融资，成本会非常高。
虽然我不太专注于研究财政和宏观经济，但有一点我很确定：我宁愿持有比特币而不是美元。
Bankless：你提到了商品，这让我想到现在黄金创新高、比特币创新高、股市创新高、房地产创新高，这种现象该如何解读？
DanMorehead：
关键是转变视角：
在当前财政状况下，持有法币缺乏意义。即便是前加密货币怀疑者RayDalio也开始建议持有黄金和比特币来应对可能的债务危机。
这种观点的转变很重要，因为货币本质上是一种共识技术。顶尖投资者的态度改变表明，市场对数字资产的认可度正在提升，而深度流动性带来的共识对于一个新兴货币的发展至关重要。
Bankless：RWA代币化似乎主要面向机构。所有资产最终都会上链吗？我们是否正经历一个从稳定币到国债，再到股票和债券的S型发展曲线？
DanMorehead：
这确实是区块链领域期待已久的杀手级应用。虽然早期有些投资为时过早，但现在终于开始显现成效。以稳定币为例，它让普通的金融工具在区块链上发挥出新的价值。像Ondo这样的项目正在为更多人打开美国金融市场的大门。
将国债搬上区块链的意义比表面看起来要大得多。全球80亿人中的大多数生活在美国之外，他们都渴望获得美元资产和美国国债，但传统渠道难以实现这一点。
即便对美国公民来说，现有系统也存在明显问题。比如TreasuryDirect账户向券商转账需要等待一年之久，这种效率低下的情况恰恰说明了我们需要区块链技术。
Bankless：等等，真的吗？我都不知道还有这种事。
DanMorehead：
是的，某个政府工作人员那里堆着一摞提款申请，高到需要一年时间才能把你的90天期国债从政府转到美林银行。如果说有什么能完美证明我们需要区块链和RWA代币化，这就是了。你以为直接从政府买更明智，结果资金被锁定一年。
另一个很好的例子是FigureMarkets，他们已经在区块链上处理了100亿美元的抵押贷款。传统抵押贷款市场从借款到最终交割需要55天，中间环节繁多，每个环节都会产生成本。而区块链技术可以显著提升这一过程的效率。
不过并非所有资产都适合代币化。对冲基金、私募基金这类面向合格投资者的产品，现有的运作方式已经相当完善，并不迫切需要上链。
但对于国债这样的资产来说，区块链确实提供了理想的解决方案。这不仅能让更多人参与投资，对美国政府来说也是一个扩大融资渠道的机会。通过区块链，他们可以更容易地向全球智能手机用户推广国债，这对各方都有利。
Bankless：AI和加密货币正在以独特方式交汇。你对加密货币和AI的交叉领域有什么看法？你在关注AI相关的项目吗？
DanMorehead：
区块链和AI的融合是必然的。从根本上看，AI对社会的影响力巨大，去中心化、开放的AI比私人控制更有利于所有人。我们已经在这个方向上投资了一些项目，如Sahara等去中心化AI项目。
一个值得注意的现象是，现有AI模型已经消化了几乎所有免费的互联网内容。下一代AI模型需要获取那些付费的数据，而区块链恰好擅长提供激励机制，能够很好地解决这个问题。
关于AI代理使用货币的问题，它们显然无法使用传统银行系统开设账户。在机器代理之间进行交互时，它们必须使用某种形式的数字货币，可编程货币（如以太坊）似乎是最自然的选择。虽然可能有人在探索区块链之外的方案，但区块链提供的解决方案最为完整。
从长远来看，AI似乎难以脱离区块链独立运作。这两个领域已经出现重要的交集，未来5到10年里，我们很可能会看到它们的进一步深度融合。
Bankless：Pantera最初的比特币基金取得了130,000%的回报，这是否是一个独一无二的一代人一遇的回报率？你认为在未来的几十年里，投资者还会有类似的机会吗？
DanMorehead：
区块链技术正处于发展的关键时期，对年轻人而言是一个极具潜力的职业发展方向。即使最终选择转向传统行业，在区块链领域积累的经验也将是宝贵的职业资产。这种职业选择具有不对称性收益特征：上行空间大，下行风险可控。
当前的货币政策和监管环境对年轻一代造成了诸多不利影响。房地产市场的高门槛、通胀压力等因素，使传统的财富积累渠道变得愈发困难。相比之下，区块链领域为年轻一代提供了一个相对公平的竞争环境。
对于年轻投资者，建议采取以下投资策略：
需要注意的是，投资策略应随着个人生命周期的变化而调整。已婚、有房贷等情况下，应适当降低高风险资产的配置比例，确保投资组合与个人风险承受能力相匹配。
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