以最早参议员辛西娅卢米斯提出的《比特币法案》为例，这一法案要求政府在5年内每年最多购买20万枚比特币，总量达到100万。按照10万美元一枚计算，排除购买中的溢价，政府至少需要筹集1000亿美元。从细节操作上，资金来源可由三部分组成，一是利用美联储的国库汇款，每年最多60亿美元，该种方案概率较小，原因是美联储账面还处于亏损状态，亏损超过2000亿美元，实际上，自2023年9月以来，美联储就没有向财政部汇款任何资金。二是通过美联储资本盈余账户转移到财政部的普通基金，该种方式在《FAST（修复美国地面运输）法案》曾被使用过，但若用来购买比特币，极大概率会引起大众对于美联储独立性的质疑。
相比前两者，第三种方案更为可行，即按照市场价格调整黄金公允值，让美联储将财政部黄金储备官方价值的收益市场化。根据美联储公布的财报，美联储的官方储备资产为黄金、特别提款权以及硬币，其中，黄金指代的是财政部的黄金美元计价证书，按照每金衡盎司略高于42.22美元的官方价格计算，名义价格为110亿美元，若按照2700美元的市价计算，该笔储备将达到7034亿美元。实际上，纵观三种方式，不论如何购买比特币，美国财政部都需要美联储的鼎力支持。
另一方面，美国国家储备资产需要具备高度流动性，有助于维持美元的国际储备货币地位，并作为最后的支付手段。从此层面来看，波动性强烈的比特币似乎也不太符合标准。若美国政府大幅度购买比特币，虽然会进一步推高其价格，但会将比特币高度集中于政府侧，当要大额卖出时，滑点与波动带来的影响将不止一星半点，甚至最终会让政府承担这一庞大的减值损失，更遑论非主权货币的崛起或多或少会削弱全球对于美元的认可度。
在多种原因的叠加下，美联储对加密的不喜可谓深入骨髓，鲍威尔此前也多次表示过对加密货币的反对态度。值得注意的是，在本次表述中，鲍威尔也留了余地，这是国会应该考虑的事情，即国会是可以修改法案，将比特币纳入储备，但考虑到复杂的利益纠葛与广泛的波及程度，功能性修改的可能微乎其微。
这也正是为何外汇平准基金购买相对更有可信度，与美联储路径不同，该基金隶属美国财政部，在获得总统的同意后，财政部可以绕过国会拨款，直接利用ESF进行黄金、外汇和其他信贷和证券工具的交易，用途相对灵活。
整体而言，尽管特朗普在本届任期中拿下两院，权力已然高度集中，其自身也积极发表相关计划，但仅从概率层面分析，比特币成为美国战略储备资产的可能性仍然很低。不过对于不走寻常路的特朗普而言，一切也皆有可能。毕竟从现实角度而言，美国政府已有超过21万的比特币持仓，位于全球政府首位，若实现储备的部分替代，比特币升值对债台高筑的美国仍能起到非常积极的作用。
03
机构FOMO潮起，加密市场难逃路径分化
从长期而言，尽管短暂的遭遇了黑色星期四，但在可预见的监管利好下，加密市场的前景仍旧光明。对于即将到来的2025年，机构也纷纷表现出高度看好的乐观情绪。
以太坊将在2025年发生叙事转变，在Layer2、稳定币以及代币化项目的推动下，达到7000美元，Solana直指750美元。此外，其还表示2025将是加密企业的IPO元年，Coinbase也将成为最大的交易经纪商。
VanEck的预期阶段性更为清晰，其表示加密货币牛市将在2025年持续发展，并于第一季度达到首个高点。在这一周期高峰期，预计比特币的价格约为18万美元，而以太坊的价格将超过6000美元。其他知名项目，如Solana和Sui，可能分别突破500美元和10美元。而在第一季度后，预计BTC的价格将回调30%，而山寨币的跌幅更大，达到60%，市场在夏季进行盘整，并随后在秋季将迎来反弹，主要代币重获增长，在年底前恢复之前的历史高点。
相比Bitwise，VanEck更为乐观，认为比特币储备会成为现实，联邦政府或至少一个州（如宾夕法尼亚州、佛罗里达州或德克萨斯州）将建立比特币储备，还预计利用政府资源挖矿的国家数量将从目前的7个增至两位数。另一方面，VanEck对细分领域也进行了预测，认为稳定币、DeFi、NFT、比特币Layer-2、RWA、AI代理均将迎来迅猛发展，到2025年，DEX的交易量将突破4万亿美元，占CEX现货交易量的20%；NFT交易量达到300亿美元；比特币Layer-2锁仓量（TVL）达到100,000BTC；证券代币化总价值超过500亿美元；AI代理的链上活动也会超过100万个。
Presto预测也具备一致性，表示比特币价格达到21万美元，ETH/BTC比率会反弹至0.05，Solana突破1000美元，并认为一个主权国家或标普500公司将比特币纳入国库储备。
从去年的预测来看，VanEck预测成功率约有56.6%，Bitwise也大约在50%左右，因而从机构的角度，可信度堪称不错。总体而言，20万左右是机构对于比特币未来一年的峰值预计，以太坊则大约在6000-7000美元左右，机构看涨情绪非常强烈。
但从目前明显的路径分化而言，看似一切美好的牛市，风险仍然无处不在，尤其是山寨币，最易受到流动性的影响。实际上，即使在如今，也有不少的山寨币持有者会发现币价甚至还未回到此前的熊市水平。
市场流动性的不足从币安新币也可窥见一斑，宇宙大所的上币效应正在持续减弱，冲高回落成为了主旋律。据陀螺财经统计，截至到12月19日，11月以来币安上新的10个代币平均跌幅超57.94%，以12月17日刚上的PENGU为例，上线飙升至0.07后快速回撤，现报0.033，跌幅51.81%。
也正是因为市场困境与重重质疑，币安钱包日前推出了BinanceAlpha功能，希望通过开辟低市值的潜力代币以盘活交易量，激发钱包生态，在激烈的市场竞争中保持龙头优势。但从目前来看，短期平台活跃提升凸显，长期效应仍有待商榷。
以此而言，在本轮牛市，持有主流代币，或许才是最好的选择。目前，加密市场已有回升，比特币现报101652美元，ETH报3674美元。
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