期待已久的降息如期而至，但市场却未如往常般欢喜鼓舞。
北京时间12月19日凌晨，美联储公布年内最后一次利率决议，决定将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.25%-4.50%，成功实现连续第三次降息。截至目前，美联储在本轮降息周期中的累计降幅达到100个基点。
即便存在卖事实行为，流动性释放对于风险市场也堪称天大的好事，但这一次，却有所不同。美股市场先跌为敬，用行动给予了定价。Choice数据显示，截至美东时间18日收盘，纳指跌3.56%，标普500指数跌2.95%。道指重挫千点，跌幅达2.58%，连续第10天下跌，为1974年10月以来最长连跌。
加密市场紧随其后，比特币一度跌破10万美元，下探9.9万美元，ETH最高跌幅超过7.2%，山寨板块更是普跌超过10%。为何本次降息招致如此结果？
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鹰派预期引发市场恐慌，鲍威尔打脸特朗普
降息是好事，但风险市场炒作却围绕着两个字进行预期。美联储主席鲍威尔在降息的同时发出了久违的鹰派言论，表示12月的降息决定更具有挑战性，但却是正确的决定，强调美联储今后考虑调整政策利率时应该会更加谨慎，2025年美联储是否降息将基于未来的数据，而不是当前的预测结果，美联储将在通胀改善后再考虑进一步降息。
相对于以往决策相对一致的投票，本次降息也迎来了分歧，克利夫兰联储主席哈马克就对利率决议投出了反对票，认为应跳过本次降息，反映出降息的阻力正持续加大。
而在当天美联储发布的经济前景预期中，经济增长率被上调，失业率下调，也显示出了美联储的鹰派姿态。从点阵图来看，基于该前景预测，19名联邦公开市场委员会成员中有10人认为，至2025年底联邦基金利率目标区间将降至3.75%到4%之间，考虑到所谓的更加谨慎，以25个基点为基础，美联储明年似乎最多只能降息两次，相比9月份的4次预期有较大的回撤。
在此背景下，本就已然消化12月降息消息的美股，大跌就显得无可厚非，毕竟后市软着陆与否还有待斟酌。实际上，从宏观层面考虑，恶劣程度还尚在可控范围内。尽管鹰派言论初显，但2025的降息仍成共识，只是中性利率有所抬升。从美联储角度，本次鹰派言论大概率是为应对特朗普后续执政的不确定性而作出的提前预警，从而保留出一定空间以防止特朗普施政主张中带来的通胀推高。
尽管降息预期对于风险市场影响显著，但加密货币的灾难，却更甚一筹。鲍威尔的一句话，就让比特币下跌超过5%，并进一步带崩了加密市场。据Coinglass数据，截至下午5点，过去24小时全球超过26万人被爆仓，全网爆仓7.8亿美元，多单爆仓6.61亿美元，空单爆仓1.18亿美元。
在发布会上，鲍威尔被问及美联储是否会建立比特币国家储备时，其回复道，我们不被允许拥有比特币。《联邦储备法》（FederalReserveAct）规定了美联储可以拥有什么，美联储不寻求改变。这是国会应该考虑的问题，但美联储并不希望修改法律。
鲍威尔的态度无疑折射出了对于加密货币的反对态度，美联储不考虑将比特币纳入资产负债表，且并不希望谈及该问题。而在本届任期内，鲍威尔明确表示过不会辞职，特朗普也没有权力将其替换。
无独有偶，就在前不久，特朗普还发表了一如往常的伟大论，表示将在加密货币领域做一些伟大的事情，在回答美国是否会建立类似于石油储备的比特币战略储备的问题时，更是直言：是的，我认为会的。在更早时候，一位匿名的过渡团队消息人士还透露，特朗普希望在任期内让比特币突破15万美元，因为加密货币对其而言是另一个股票市场，考虑到特朗普明确提出的股市就是一切执政论，该消息存在较高的可信度。
而在12月17日，市场消息再度传来，称特朗普计划通过行政命令设立战略比特币储备（SBR），计划利用财政部的外汇平准基金（ESF）购买比特币，而该资产现已超过2000亿美元。同一日，比特币政策研究所（BitcoinPolicyInstitute）起草了这项行政命令全文，并表示命令在特朗普就职签署后就可生效。
在一连串的消息刺激下，比特币国家储备计划似乎仅在咫尺，市场对其也寄予厚望，Polymarket上关于比特币储备的投票从25%持续增长到40%，昨日比特币更是一路上涨，一度冲击11万美元新关口。但此时鲍威尔的发言，无疑是直接对特朗普的打脸，若美联储层面不予配合，显然所谓的国家储备会遇到强大的阻碍。
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美联储无意，比特币国家储备困难重重
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