一文分析Sui和Aptos公链生态,谁更具成长性？

时间：2024-11-20 　分类：电子

SUI的币价从9月进入快速拉升阶段，成为9月表现最好的加密资产之一，大幅跑赢BTC和SOL，近期价格高点已经接近前高。伴随着币价的攀升，Sui近期公布了多个生态进展：

2024年9月2日，Sui宣布推出掌上游戏机SuiPlay0X1，原生支持Sui生态游戏和Steam、Epic游戏库，游戏机售价为$599，将于2025年交付。
2024年9月12日，灰度宣布推出GrayscaleSUI信托基金，正式向合格投资者开放。截止10月8日，该基金的AUM已超过$2.7M。
2024年9月17日，Sui与Circle达成合作，USDC拓展至Sui网络，10月8日，原生USDC已经在Sui主网上线。
2024年10月1日，SuiBridge在主网上线，目前支持Sui和以太坊之间的ETH和WETH桥接，由Sui网络验证器保护。

2.2本位交易活跃度

Sui生态没有诞生太多新的资产玩法，但10月初的Memecoin交易相对活跃，HIPPO、BLUB、FUD、AAA、LOOPY等代币表现不俗，尤其是HIPPO带来了非常好的造富效应，目前已经是Sui生态除仅次于CETUS和DEEP的代币，该代币相比于低点来说以上涨超过50倍在高点下跌超过70%后，目前出现了较大的回升。Memecoin的交易热情也体现在新代币数量的快速增加，自9月份中旬以来，Sui上新创建代币的数量保持在每日300个以上，10月以来多日达到1000个以上，但目前已回落到较低水平。

在Meme交易基础设施上，Cetus作为主要的AMM，交易Bot一般使用PinkPunkBot，Movepump是类似于Pump.fun的Memecoinlaunchpad，在流动性达到阈值后代币将上线BlueMoveDex，这使得其TVL和交易量数据在十月初大幅上涨。

2.3生态系统概览

根据SuiDirectory统计，Sui生态上共有86个项目，其中除基础设施外，主要以游戏（23个）和DeFi（16个）为主。根据CoinGecko数据，Sui生态项目的市值较低，市值处于前500名的项目除SUI外只有最近涌现的HIPPO，市值处于前1000名的项目除稳定币外包括FUD、CETUS、BLUB和NAVX，即只有Meme和DeFi龙头项目，可投资的标的较少。

根据DeFillama统计，Sui生态的DeFi协议共有40个，其中排名前三的协议分别为：NAVIProtocol（借贷）、CetusAMM（DEX）、Suilend（借贷），ScallopLend（借贷）和AftermathFinance（交易聚合与流动性质押）的TVL紧随其后，此外还拥有收益聚合协议AlphaFi、稳定币协议Bucket和衍生品交易协议Bluefin。

NAVIProtocol：Sui生态上的龙头借贷协议，TVL为$314.8M，提供借款总量为$464.63M，借出总额为$149.83M，TVL的组成以WUSDC和SUI及SUI的衍生品为主，其中，Sui链上的WUSDC总量为$283.05M，NAVIProtocol中WUSDC所占的TVL约为9亿美金，占比超过30%。NAVIProtocol正在建设Volo，是SUI的流动性质押协议。协议代币NAVX近期价格表现较好，相比8月5号暴跌后的低点（$0.003）到目前价格（$0.19）已上涨了6倍多，10月4日，NAVX上线Bybit并开启Launchpool。
CetusAMM：同时建设在Sui和Aptos上的DEX，也是Sui生态上最成熟的DEX，在交易策略上支持AMMSwap、限价单和DCA的交易形式，在AMM中使用集中流动性（CLMM）策略。此外，Cetus集成了WormholeSDK，在自身前端建立跨链桥接口以丰富用户体验。CETUS币价同样表现优异，自8月5日低点（$0.038）上涨接近$0.02，涨幅超过5倍，随着近期上线Binance，CETUS的价格再次上涨超过1倍，目前市值约为2.6亿美金。9月23日，Cetus开启第一季MemeSeason，旨在对Cetus上交易的Meme代币提供grants。自10月以来，Cetus的交易量大幅上升，每日交易量超过1亿美金，已突破今年3-4月份的峰值。

Suilend：Sui生态上借贷协议龙二，提供借款的总量为$227.58M，借出总额为$57.69M，在贷款总额和利用率上均低于NAVIProtocol。TVL的构成同样以SUI和WUSDC为主，SUI和WUSDC构成的TVL总额与NAVIProtocol相当，但暂时未引入SUI的衍生品。该项目由Solend项目方构建，因此可以将SOL包装到Sui生态进行生息。值得一提的是，Suilend和NAVIProtocol都以SUI或SUI的衍生品对借贷行为提供激励，Suilend使用SUI，NAVIProtocol使用vSUI。2024年5月，Suilend发起积分活动，奖励向平台存入资产的用户。

2.4生态发展战略

Web3Gaming一直是Sui生态战略中非常重要的一环，Sui所采用的Move系语言采用面向对象的架构，将对象作为数据存储的基本单元，而不是像其他区块链一样使用账户模型，这使得在Sui上能够定义更丰富和可组合的链上游戏资产，同时Sui的可扩展性、zkLogin等也为游戏用户提供了更接近Web2的游戏体验。

在Sui生态发展早期，生态旗舰游戏AbyssWorld吸引了大量市场关注，该游戏得到了AMD和EpicGames的支持，2023年6月24日，日本社交游戏巨头宣布成为Sui的验证者节点，并在Sui上进行游戏开发，2023年9月22日，韩国游戏开发商NHN被报道正在基于Sui开发链游，2023年9月28日，Sui推出Web3游戏门户PlayBeyond，便于用户一站式探索Sui上的游戏。但由于链游赛道在本轮周期的表现不佳，Sui上也并未跑出有出圈效应的游戏。从数据上看，尽管游戏和Social项目在2023年是Sui用户的主要来源，但在进入2024年后，Sui生态陷入沉寂。

近期，Sui生态在多方面开始共同发力，在战略上似乎与Solana早期十分相似：SUI代币价格快速上涨、出现有造富效应的Meme、生态代币全面起飞，此外辅之以灰度建立Sui信托基金、原生USDC登陆Sui生态、生态项目代币上线核心CEX、SuiFoundation宣布对生态项目的投资等一系列利好消息，快速吸引市场对Sui的关注，并不断有「SolanaKiller」的声音出现。同时可以看到，Sui生态依然将游戏作为生态主线之一，包括SuiPlay0X1的推出，以及灰度对Sui游戏的宣传短片等。

此外，在市场选择上，韩国市场对Sui表现出高度的兴趣，SUI代币持续占据Upbit交易所的交易量前几位，在SUI代币的现货交易量中，Upbit仅次于币安，可见韩国市场在Sui生态的重要程度。

2.5资金与用户数据变化

在资金数据上，Sui生态的TVL自8月5日以来快速增长，从低点的3亿美金左右上涨到超过10亿美金，但由于TVL主要由SUI和生态代币构成，这一数据并不能反映Sui生态的真实资金流入。

更准确的指标可能是稳定币市值和资金流入。目前Sui生态稳定币市值约$380m，8月6日后其稳定币市值增长到437M，此后快速下降。从资金流入看，Sui近一个月和近三个月的资金净流入量均处于正值，并位居所有公链生态第三，资金流入情况良好。从流入和流出资金的来源上，Sui的主要流入和流出生态均是以太坊。

此外，在交易活跃度上，Sui的DEXVolume在所有公链生态中位居第6位，从9月以来交易量正在显著恢复，目前已超过3-4月的峰值水平，每日交易量超过200M。其中Cetus贡献了超过85%的交易量，主要的交易对为SUI-USDC、SUI-wUSDC、HIPPO-SUI、CETUS-SUI。

在用户数据上，Sui的总活跃用户数量有所上升，但活跃用户主要集中在Social板块，主要活跃Dapp为RECRD、BIRDS、FanTv等，这些Dapp在市场上的讨论量并未同步上涨，因此到底有多少真实用户依然有待商榷。去除Social板块以及BIRDS所属的Other板块，后的Sui生态的用户活跃度并未有太大的上涨，尤其是DeFi板块的日活跃钱包数量仅有1-5K，相比于以太坊、Solana等以DeFi为主的用户结构来说，Sui生态的DeFi活动较弱，用户结构并不健康，究竟有多少真实活跃用户依然存疑。2024年10月见证了Sui生态的Memecoin活跃期，相关的每日活跃用户峰值超过50K，但这一热潮并未持续，目前Meme的活跃度再次跌至低谷。

2.6代币经济学与价格走势

SUI在整个系统中的流转过程如下图所示。Sui设有StorageFund，将同时获取用户支付的Storagefees和StakeRewards中的一部分。每个Epoch的资金流转如下：