在当前1200亿美金市值体量的稳定币市场中，USDT与USDC已经分别占到约68%和21%的市场份额。目前仅针对美国合格Paypal用户（onlyavailabletoeligiblePayPalcustomersintheUnitedStates）开放的PYUSD想要在存量市场中撕开一角，将直接面对USDC和BUSD的竞争，因为这部分美国客户倾向于使用美国在岸受监管的稳定币。
而对于离岸稳定币而言，TetherCTOPaoloArdoino表示，PayPal稳定币的推出不会影响Tether，因为该公司不为美国用户提供服务。
那么，到底Paypal的稳定币优势几何？
3.1Paypal的流量、场景入口
前Paxos高管AustinCampbell表示：「加密生态系统中最待开发场景之一是出入金通道。从这个角度来看，很难找到比PayPal更好的选择。我认为这里最大的创新就是直接在PayPal平台上添加了一种原生稳定币PYUSD。」
稳定币破圈的关键在于获得流量入口，而这正是Paypal所具备的。不管Web3的稳定币产品如何吹嘘自身的先进性和安全性，没有流量入口的支持和场景的参与，一切都是空穴来风。有了场景，就有流量，有了流量，就有入金。
如果PYUSD能够火爆将再次证明，Web2支付业务成长的路径也能够适用于Web3，即需要背后强大商业生态的支撑。这是公司生态综合实力的较量，以及可持续商业模式的打造，并非像如今的Web3项目通过前沿技术的低水平堆栈和单一业务的狂飙式突进。
3.2Paypal基于区块链的优势
在跨境支付方面，基于区块链技术的PYUSD能够实现在稳定币资金移转的同时，实现信息流和资金流同步并发，且「支付即清算」，交易简洁安全。
而SWIFT则只是涉及在银行间进行国际支付指令的传递，不仅程序更加复杂（需要多个环节多家银行审批核准），交易时间更长（往往几天，PYUSD通常几秒），交易费用高。此外，PYUSD基于区块链技术的公共账本记账，相比SWIFT支付清算的私有账本，能够保持较高的透明度。
理论上，基于区块链的技术架构和PayPal自身拓展的商业生态，PYUSD能够与Tether和Circle直接竞争，有望成为Web3支付领域的黑马。
PaypalSVPJose也在采访中例举了PYUSD的优势：「首先，PYUSD是唯一被Paypal生态系统接受的稳定币，包括Venmo，也包括Paypal的双边网络，这些网络将连接数百万的消费者和商家；其次，PYUSD能够充分利用Paypal完整的全球支付渠道，以及便捷的支付体验进行出入金；再者就是合规与监管，PYUSD由受纽约州监管的Paxos信托公司发行，并且吸收借鉴了Paypal在处理和预防网络金融犯罪方面20多年的经验。」
尽管存在上述的商业互吹，整体来看，无论是在传统金融，还是在加密行业都认为Paypal本次推出稳定币的动作是积极利好，但是也存在着对PYUSD的种种担忧。这些担忧来自与去中心化精神的背离，以及监管的不确定性。
PayPal的稳定币PYUSD虽然是基于以太坊网络的，但它并不是一个完全去中心化的代币。@Bitcoin通过查看PYUSD部署的智能合约，能够发现PayPal官方通过中心化的操作，有权冻结其认为有恶意的钱包地址，甚至强行从以太坊网络中清除这个地址里的PYUSD资产，即使该地址不在PayPal平台上。
同样的例子，我们可以看到此前Circle因Multichain安全问题的担忧，单方面冻结了6300万美元的USDC。
中心化的机构可以做到很多以前在区块链上完全不可能出现的操作，这必然是与监管妥协的结果。这样妥协下来的PYUSD，更像是由科技公司发行的中央银行数字货币（CBDC）。尽管Paypal，Circle这类中心化的机构能够由此规避加密行业的诸多诈骗以及黑客事件，但这件事在传统意义上依旧被视为违反了区块链和加密行业的去中心化精神。
尽管PYUSD的中心化内核不能让加密行业满意，但是PYUSD仍然可能是为区块链和加密行业未来迈向MassAdoption的重要桥梁。
在PayPal推出PYUSD之前，MakerDAO就已经借助RWA的叙事再次回到加密舞台的中央。根据MakerDAO的SparkProtocol页面，DAI的存款利率(DSR)现已增至8%，推动DSR利率提升的动因正是其RWA生息资产的价值捕获。
这一变化似乎能让DAI复兴，根据最新数据，DAI池的总锁定价值(TVL)已经超过了4亿美元，DAI的市值也超过了BUSD。虽然老牌DeFi项目借助RWA的叙事大有再次引领新一轮DeFiSummer的潜质，但是目前看到的依然只是加密世界对于传统金融的单向奔赴，雷声大雨点小。
DeFi项目的去中心化特质，以及可组合性的魔法（如去中心化稳定币能够反映捕获RWA生息资产的价值）受到加密朋克们的追捧，但是对于Web2的用户来说，DeFi依然是那片阴森如迷宫般的黑暗森林，充斥着不安与未知。Web2的增量用户才不管理你去不去中心化，方便、好用、易操作才是王道。
2023年7月27日，美国众议院金融服务委员会推出《稳定币支付透明法案（草案）》（ClarityforPaymentStablecoinsActof2023）。该法案的目的是为稳定币提供明确的监管框架，通过建立统一的标准来保护美国的投资者和消费者。
在Paypal公布稳定币计划之后，众议院金融服务委员会主席PatrickMcHenry即刻表示支持：「Paypal的声明是一个明确的信号，表明在明确监管框架下发行的稳定币，有望成为我们21世纪支付系统的支柱。PayPal的稳定币使得继续推动立法比以往任何时候都更加重要。」
PYUSD的推出也引来众议院金融服务委员会头号民主党人MaxineWaters的严厉斥责。确实，考虑到Paypal在联邦层面以及全球的海量受众（PayPal在全球拥有4.35亿客户，超过了所有最大银行在线账户数量的总和），对应的仅仅是纽约州层面的稳定币监管立法，美国联邦层面对稳定币的监督和执法尚不具备明确的监管框架，但这对于保障消费者权益和维护金融稳定至关重要。
此外，鉴于稳定币「货币」的属性，一定程度上代替了央行法定货币的部分职责，所以更有可能引起金融系统的动荡。因此，对于稳定币的监管机构将不再是SEC与CFTC，在其他司法辖区有看到央行、财政部的介入。
相信Payal此举将会给监管带来了紧迫感，后续稳定币的热潮可能有望尽快推动国会的稳定币立法，以平衡创新和风险。
PayPal的入场只是个开始，后续将会有更多的金融公司杀入，可以直接点名的就如Visa、Mastercard和Square，它们都一直在探索稳定币的应用。但是鉴于传统金融对合规性的重视，将可能会从美国市场开始，逐步拓展到海外，并且步子不会很快。
虽然我们看到此前的几轮牛市都是加密行业内生驱动的，如ICO热潮，DeFiSummer，NFT的大起大落，但是可能这次可能真的不一样？Paypal推出的稳定币将可能引领新一轮牛市，但这个过程不会一蹴而就，而是会持续数年，甚至数十年。
也恰恰在此时，雪球刚从山顶上被Paypal推下。
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