根据FTSE/GrayscaleCryptoSectors系列指数衡量，加密货币市场在2024年Q3季度横盘整理。
今年FTSE/Grayscale系列指数的变化凸显了数字资产行业的新兴主题，包括去中心化人工智能平台的兴起、传统资产代币化的努力以及memecoin的流行。
尽管以太坊今年迄今的表现不及比特币，但它的表现优于智能合约平台加密货币行业指数。GrayscaleResearch认为，尽管智能合约领域竞争激烈，以太坊仍应保持自己的优势，原因有多种。
我们更新了GrayscaleResearchTop20代币。前20代币代表了加密货币领域的多元化资产，我们认为这些资产在未来一个季度具有很高的潜力。Q4的新资产包括SUI、TAO、OP、HNT、CELO和UMA。
我们的前20代表榜单中的所有资产都具有较高的价格波动性，应被视为高风险；美国大选也可能是加密市场的重大风险事件。
GrayscaleCryptoSectors提供了一个全面的框架，用于了解可投资数字资产的范围及其与底层技术的关系。基于此框架并与FTSERussell合作，我们开发了FTSEGrayscaleCryptoSectors指数系列，以衡量和监控加密资产类别（图1）。GrayscaleResearch将CryptoSectors指数纳入其对数字资产市场的持续分析中。
图1：加密货币行业指数衡量该资产类别的表现
加密货币行业框架旨在随着不断发展的数字资产市场动态更新，并在每个季度末重新平衡。最新的季度重新平衡过程于9月20日结束。自今年年初以来，指数重新平衡过程已导致指数构成发生重大变化，反映了新的交易所上币、资产流动性的变化和市场表现。今年对加密货币行业指数的更新突出了数字资产行业的新兴主题，包括去中心化AI平台的崛起（例如TAO）、对传统资产进行代币化的努力（例如ONDO、OM和GFI）以及memecoin的流行（例如PEPE、WIF、FLOKI和BONK）。
从回报的角度来看，比特币和CurrenciesCrypto领域在2024年已经超过了其他细分市场（图2），这可能反映了现货比特币交易所交易产品（ETP）在美国市场的成功推出以及该资产的有利宏观背景（有关更多详细信息，请参阅我们之前的季度报告灰度研究洞察：2024年Q3加密货币领域）。
图2：比特币今年表现优异，以太坊表现不俗
今年截止9月25日，以太坊的涨幅为13%，低于比特币，但其表现优于大多数其他加密资产。例如，我们的加密行业市场指数(CSMI)（衡量整个资产类别的回报率）今年下跌了约1%。事实上，不包括以太坊，智能合约平台加密行业指数下跌了约11%，因此其表现明显优于其细分市场。在我们加密行业框架内的所有资产中，以太坊今年迄今的回报率约为70-75百分位。因此，尽管以太坊的升值幅度低于比特币，但与加密行业和更广泛的CSMI相比，以太坊今年的表现仍然不俗。
与主导货币加密货币领域的比特币不同，以太坊在智能合约平台加密货币领域面临着激烈的竞争。今年，许多智能合约替代平台都获得了关注，包括Solana、Toncoin、Tron和Near，以及像Sui这样的加密货币领域的新成员。这些资产都在争夺手续费收入，而一些智能合约替代平台提供的引人注目的用户体验可能导致以太坊1层手续费市场份额下降。
与此同时，以太坊拥有多种比较优势，支撑其在智能合约平台加密货币领域的地位（图3）。最重要的是，它仍然是该类别的领导者，拥有最多的应用程序、最多的开发人员、最高的30天费用收入以及在智能合约中锁定的最大价值。当包括最大的以太坊2层网络时，它的每日活跃用户数量仅次于Solana。
图3：以太坊是智能合约平台费用收入类别的领导者
随着公链技术的持续采用，GrayscaleResearch预计整个智能合约平台加密领域都将实现增长（就用户、交易和费用而言），这可能在一定程度上使该类别的所有资产受益。由于以太坊是该类别的领导者，因此很难想象智能合约平台领域持续增长的时期不会使以太坊受益，部分原因是以太坊现有的网络效应。因此，尽管以太坊面临着激烈的竞争，但我们认为以太坊仍然是智能合约平台加密领域中引人注目的资产。
此外，以太坊还受益于某些特定功能，这些功能可能会暂时阻止其竞争对手。这些功能包括高网络可靠性（有限的中断）、高经济安全性、高去中心化以及美国更明确的监管地位。以太坊生态系统中也出现了令人鼓舞的采用趋势，包括代币化、预测市场和索尼等大公司的建设。出于所有这些原因，GrayscaleResearch继续认为以太坊是一个非常引人注目的投资主题。
每个季度，GrayscaleResearch团队都会分析数百种数字资产，为FTSE/Grayscale加密货币行业指数系列的再平衡过程提供信息。在此过程之后，GrayscaleResearch会列出加密货币行业中排名前20的资产。排名前20的资产代表了加密货币行业的多元化资产，我们认为这些资产在未来一个季度具有很高的潜力（图表4）。我们的方法结合了一系列因素，包括网络增长/采用、即将到来的催化剂、基本面的可持续性、代币估值、代币供应通胀和潜在的尾部风险。
Q4我们将6项新资产纳入Top20代币：
1、Sui：提供创新应用的高性能1层智能合约区块链。
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