这次的Token2049展会规模初具宏大，人数达到了去年的两倍，突破了2万人。甚至连Grab的司机都感叹，这个星期参加加密活动的人数似乎超过了来F1观赛的游客。在多个活动中，海外观众和演讲者占据了半数以上，毫无疑问，这次展会或将成为Token2049历史上最成功、最赚钱的一届。
为什么这么多美国GP来亚洲？为什么众多「天王级」项目远程而来？为有源头活水来。面对资金紧张的市场环境，众多顶尖GP和项目也纷纷专程来到亚洲，希望借助亚洲社区可以完成融资目标。
在这一周内，许多LP平均每天能够与三位美国GP约见。而目前我们也看到，PM基金的新一期规模已缩减至8亿美元，另一家P基金的募资目标从8亿美元降至2亿美元，D基金的首次募资预计也将定在2.5亿美元。这足以看出，全球加密基金正面临新一轮的融资难题：由于上一周期的DPI表现不佳，基金规模普遍缩减，LP也变得愈发谨慎。LP在影响VCGP市场，VC市场在更加严格要求和挑选早期创业者，创业者融资难问题更加凸显，同时Binance等交易所等listing的要求也会进一步提高。
今年上半年高歌猛进的基金（有些在同一个融资轮次搞出三个估值的）基本上在最近的周期被LP按头要求反省。年初疯狂买OTC/做二级交易的基金和大户都开始怀疑这个行业。加密行业的波动性和反身性让人敬畏。融资市场在变得更差，甚至非常的差，活跃的投资deal大部分只在低估值和新方向中发生。
估值在100m左右、尚未完成TGE的项目，由于难度过大，纷纷放弃了上币安的计划。估值在300m至500m的infra，仍在进行艰难融资（基本可以说对投资人来者不拒）。而那些已经完成TGE的项目，如果首发策略不佳，FDV与最后一轮VC估值相比平均下跌了80%。在币安有流动性的项目还在期待牛市的翻盘机会，而未上币安的项目已经开始规划新的项目或下一阶段的工作。
在这个行业里人人都在忙忙碌碌，有的做虚假的数据和收入欺骗交易所和投资方，有的在技术社区中不断学术讨论却忘却了好的基建是为了获得应用与用户，交易所因为有很好的收入模式成为了最大赢家，提供了短期内最好的工作环境和收入水平，但是却让创业公司更难获得优秀人才。这有点像2049大会的繁荣，盛世繁荣下却鲜见有人在讨论如何获得真实用户和收入，以及稳定可持续的商业模式。
山寨币的表现可能比预期更糟，倒逼行业参与者重新审视创新和真实应用案例。VC、交易所、项目方和散户各方的利益诉求不一致，并且所有参与方都成为被市场伤害的一方，四方之间互相完全没有信任和合作，不改革只能走入死胡同，无法让新的钱和人才/用户进来，哪怕比特币成功，整个Web3行业仍然会失败。
这里我提倡对代币实用性和解锁条款的调整，传统IPO的投资锁定期只要求6个月到一年，对于crypto超早期种子轮公司的投资，流动性的整体锁定竟然到了3～4年。
大部分项目代币没有任何utility，交易所在上线的前半年有marketmaker愿意做市和调整价格，但是在那之后项目方/交易所没有人care价格，也没有人为VC和二级市场买入的散户负责，无数次的伤害和亏钱之后，会让更多人对于创新的支持和信心大幅受损。
如果所有人都在自欺欺人中期待一次牛市的大反弹，但是却不去想是怎样的应用场景让真实用户进入，那就会陷入坐吃山空的境地。享受到行业早期红利的人，并不明白人间疾苦，美国最大的16字母基金自成一派，十年周期百亿美元基金能让他们不需要和任何机构/市场力量合作仍然活得很好，而大部分成功的创始人并不关心和他们5年/10年前一样的年轻创业者。但行业正处在在举步维艰的阶段，我们更需要这些成功的力量给大家指明方向带来信仰，让更多人得以坚持，看到下一个牛市的曙光。
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