4.一部分的SY将换成PT发送至合约，用于偿还步骤(2)借出的PT；
5.剩余的SY将发送给卖家。
PendleV2的AMM机制借鉴了另一个固定收益项目NotoinalFinance的AMM模型。更新之后的AMM模型相比V1，在同等流动性的情况下，资金效率更高、用户的无常损失更小。（下图中红色的曲线即NotionalFinance的模型；黑色曲线是PendleV1版本中的AMM模型；蓝色曲线是其他固定收益项目，如ElementFinance、SenseFinance的AMM模型）。
总结：基于以上机制，Pendle主要适合以下几类投资群体，
低风险投资者：可以购买本金代币（PT，principletoken），赚取固定收益，PT类似于零息债券，即在持有期间不付息、折价卖出的债券，随着到期日的临近，价格上涨，到期后按照面值支付；利率交易者：可以购买收益代币（YT，yieldtoken），当收益率如期上涨的时候，就可以赚取高收益；流动性提供者（Liquidityprovider）：如果预期收益率并不会波动太大，则可以选择提供流动性，赚取交易手续费、底层资产收益和激励；套利者：当收益率不匹配，或者是底层资产的变动还没有传导至pendle时，可以通过买入不同的资产类别进行套利。
Pendle现阶段的TVL约为1.48亿美元，其中Avalanche的业务已经暂停，暂时还剩一些未到期的资产，TVL为120万美元，而Optimism由于上线时间较短，TVL为160万美元。以太坊上有8865万美元的TVL，Arbitrum上有约4481万美元的TVL，BSC上有1132万美元TVL。
目前LSD和LSDLP代币的固定收益市场的需求偏强，带动了整理TVL的上涨。
GLP和DAI的需求比较明确，从池子设立到现在，已经有3000万美元左右的TVL。一方面是由于Pendle给了代币激励，另一方面该市场存在更强的投机和风险对冲需求。
现在Pendle官方并未给出明确的路线图，下面的发展规划总结自AYLO对创始人的采访。
无论是机构还是零售，瞄准更大的用户群并把他们转化成更成熟的用户。要实现这点需要做到以下几点：
第一个是集成，我们需要与其他协议集成，以提高社区影响力并为其用户提供更好的费率。第二是简化产品，因为产品的进入门槛仍然相对较高，我认为我们需要在UIUX方面继续改进。第三点是我强烈感受到的，那就是允许在协议上未经许可地列出资产。第四个方面是通证效用的扩展。如何让更多用户采用PT和YT？这是我们提高采用率的关键。
$pendle持有者可以通过质押获得vependle，从而参与投票和治理同时获得协议收入。
Pendle协议有两个收入来源：
交易费：PendleAMM上所有交易产生的费用。YT收费：Pendle从所有YT产生的所有收益、以及到期但未赎回的PT的收益中，收取3%的费用。
Pendle把所有YT费用收入分配给所有vePLE持有人，而交易费收入则分配给相应池子的vePLE投票者（例如，为「池子X」投票的vePLE持有人，将收到来自「池子X」交易费收入）。
目前，Pendle协议将全数协议收入分配给vePLE持有人，Pendle财库并未得到任何分配。
将来，一部分协议收入可能会分配给Pendle财库。
PLE的代币供应量没有上限，释放分为3个阶段：
最初的26周：每周释放120万枚PLE；第27周至260周：每周释放量减少1%；从261周开始：未来每年的通胀率为2%，用于激励用户。
根据Etherscan的数据显示，截至2023年9月20日，$pendle共有5442个持币地址，前一百地址持仓占比90.76%，前十地址持仓占比61.92%。
其中前10地址中有8个是交易所/合约/质押地址，占比57.54%。扣除该部分，前一百占比33.22%。
因此pendle的持币地址较为分散。
V2版本中，Pendle引入了ve治理模型，减少了代币供应，增加了代币的稳定性和协议的整体强度。
当前用户最短锁定一周，最长两年，vependle的价值与锁定时间成正比，每个钱包只能绑定一个vePLE的到期日。随着时间的推移，vependle的价值逐渐降低，直到锁定时间结束，pendle也将被解锁。
价值捕获：
投票的vePLE持有人，将获得其投票池子80％的交易费用（与该池子的所有投票者间按比例分配）。vePLE持有人可以投票并引导增发奖励分派到不同的池子，从而有效地激励不同的流动性池。在每个epoch的开始，即每个星期四00:00UTC，将进行投票结果的快照，随后将相应地调整每个池的激励分派比率。
vePendle将获得YT收入中的3%
以Ethereum为例，大部分池子为ETH质押衍生品，TVL为90m美元，假设这些资产提供的APY为5%,那么vePendle持有者可分配到9000*5%*3%=13.5万美元。其他链上也是同样的计算方法，只是不同链上质押衍生品APY有差别。
vePLE持有者可按比例分配已到期(matured)但尚未被持有人兑现领回(redeem)的PT的部分收益
例如，已到期的PT-aUSDC相当于aUSDC。如果持有人不进行兑现，其所有收益将被转换为稳定币并由协议收集作为协议收入，并分配给vePLE持有者。无论vePLE存储在何处，所有这些奖励将被转换为ETH，并由一个分配合约定期分配。
随着DeFi行业的蓬勃发展，利率衍生品正迅速成为业内关注的热点话题。这类金融工具主要基于加密资产的利率设计，其目的在于满足DeFi用户对收益组合的需求。
传统金融市场中的利率衍生品，例如利率互换和利率期货，一直被用来规避利率波动所带来的风险。
在DeFi生态系统中，由于大多数借贷平台和收益聚合器所提供的收益通常是浮动的，DeFi用户在寻求最大化利益的同时也面临着来自市场波动的风险。因此，利率衍生品在这一领域中的引入，不仅可以帮助用户有效控制风险，而且也将是推动DeFi市场进一步繁荣发展的重要一环。
此外，随着机构资金涌入DeFi市场，追求稳定和可预测收益的需求逐渐增加，这也推动了固定利率和相关衍生品的不断创新。
在利率衍生品赛道中，Pendle的竞争对手（例如VoltzProtocol、SenseFinance、YieldProtocol等等）并不具有明显的优势，他们大多支持的利率衍生品种类很少，并没有在多个链上运行。这给用户带来很大不便和可选交易组合的降低，并且从TVL数据也印证了这些项目并不受到用户的认可。
相比之下，Pendle凭借其PT与YT分离、高效率的AMM模型、支持多样的利率衍生品交易、满足了多链用户的利率交易需求的优点，TVL伴随的加密市场熊市的反弹，一举超过之前牛市的高点。这也同时说明了加密市场对固定利率产品的需求日益旺盛。
合约风险：黑客攻击事件从未停歇，被盗项目的类型不局限于去中心化交易所和借贷协议。如果发生此类事件，对于项目的正常运营以及代币价值捕获会有明显影响。这个风险不仅仅在Pendle自身，由于Pendle的底层资产来自于其他项目，所以其他项目如果出现合约风险也会牵连到Pendle，导致Pendle业务和经营情况萎缩。战略风险：选择好底层资产非常关键。如果没有选好资产、选好资产所在的公链，则可能会在下一阶段的竞争当中被竞争对手甩开。在V1版本时，选择部署在Avalanche上目前看来就是一个战略失误，其Avalanche业务短暂上涨后持续下跌。项目团队当时没有想清楚底应该选择什么样的底层资产，以及没有预料到公链竞争的残酷性，导致在V1版本中部署Avalanche的计划失败。
教育风险：利率交易市场是一个相对新颖和复杂的概念，需要花费更多的时间和精力来让用户理解和使用。市场风险：部分底层资产，如GLP的价格并不锚定美元或公链代币，处于相对浮动状态，且不太方便对冲。这对于U本位投资者而言并不友好。如果在项目运营期间市场出现大幅下跌，导致以美元计价的GLP价格下跌，特别是YT的投资者，可能会遭受较大亏损，这也许会让用户流失到其他相对稳妥的项目中去。
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