我们为何看好Drift并已积累大量DRIFT仓位

Multicoin已在我们的流动资金和风险基金中积累了大量DRIFT头寸，DRIFT是Solana上的衍生品去中心化交易所Drift的原生代币。我们在过去几年中通过私人和公开市场建立了这一仓位。

以下是我们25页Drift报告的执行摘要。我们的完整报告里有完整的报告和分析，包括我们的估值模型和价格目标。

摘要

我们早就讨论过开放金融（OpenFinance），我们将其定义为让所有价值单位（包括但不限于股票、债券、房地产和货币）分布式账本上可互操作、可编程、可组合从而使资本市场更加高效，让地球上的每个人都能参与其中。开放金融，以及扩展而来的去中心化金融(DeFi)，是我们三大加密货币主题之一。开放金融的最大机会是建立一种协议，让世界上任何地方的任何人都有能力交易任何资产。

真正的全球无需许可金融市场将具有极大的市场扩张性（市场尚未完全意识到这个市场可以发展到多大）。我们预计发展中国家的数十亿人将首先寻求衍生品DEX作为进入全球金融市场的主要手段。DEX确保任何交易所运营商或出于政治动机的监管机构都无法单方面改变交易所的规则。

我们相信，由于流动性的强大网络效应，衍生品DEX市场将成为赢家通吃的市场。我们还预计，它们将蚕食中心化现有企业的市场份额，因为它们有能力削减成本并将节省的成本转嫁给交易者；DEX不需要庞大的客户支持团队、本地化、通用存款/取款和托管系统等。为了成长为全球默认的交易场所，团队尽早做出正确的权衡，并通过吸引流动性提供者和接受者来启动飞轮是非常重要的。我们认为Drift做对了，结果会带来复利越来越好。

Drift是一个通用的DeFi衍生品平台，由一个流动性层支撑，任何衍生品都可以以完全开放、非托管和无需许可的方式在其上进行交易或交叉保证金。我们预计超本地化的第三方前端将出现在世界各地的Drift流动性层之上。这些面向客户的应用程序将在用户获取、法定货币入/出金定价、针对特定地区的用户体验等方面展开竞争所有这些都无需自己构建智能合约或聚合流动性。

Drift致力于为交易者和建设者提供更优质的平台。Drift的主要新颖之处在于它由三种类型的流动性供应支持：1)动态AMM(DAMM)、2)去中心化中央限价订单簿(DLOB)和3)即时(JIT)。这些流动性来源的组合应能创造更紧密的价差、更可靠的流动性和更快的成交时间。

此外，Drift已发展成为一个抵押平台，任何DeFi衍生品都可以在此平台上构建。这使交易者能够使用单一全球保证金账户无缝抵押其加密货币、外汇、预测市场、商品等头寸。这些交易者可以与世界上任何有互联网连接的人进行交易匹配。

我们认为Drift在功能方面领先于大型衍生品CEX，而这些CEX是目前永续合约交易量的主要推动者。我们预计他们将继续迭代核心永续合约产品，并随着时间的推移继续扩大市场份额。我们之所以持有这种信念，是因为他们拥有一阶正确的构造，可以构建一个具有竞争力的DEX，能够扩展以满足全球交易量

Multicoin对Drift的投资理念

我们对DRIFT的投资理念的执行摘要如下：

1、我们认为，最成功的衍生品DEX需要建立在链上发行其他资产的L1上。我们认为应用链衍生品DEX不会获胜，因为它们永远不会像中心化交易所(CEX)那样高效，也无法与通用链上的其他程序和资产组合。它们无法从可通用L1上存在的生态系统飞轮中受益。

2、Drift具有独特的交易所结构，可实现三种类型的流动性供应：动态AMM(DAMM)、去中心化中央限价订单簿(DLOB)和即时(JIT)。我们之前写过关于衍生品DEX设计空间的权衡并相信Drift选择了适当的权衡。

3、Drift的核心指标（衍生品、现货和掉期总交易量）同比增长约50倍，而该协议在衍生品DEX领域的市场份额在此期间增长了约10倍。

4、Drift团队坚持不懈，不断推出新产品和新功能。除了衍生品DEX，他们还在构建一个资本高效的DeFi平台，该平台不仅限于合成交易。我们相信Drift可以成为DeFi超级应用，因为它能够向用户交叉销售交易产品。

5、Solana的采用率正在极快地增长，我们目睹了所有SolanaDeFi应用程序的长期增长趋势。Drift将不成比例地受益于生态系统的显著增长顺风，因为我们相信它是Solana上构建最好的衍生品DEX。

6、Drift团队有幸将100%的精力集中在产品上，而不是基础设施上。这只有在Solana扩展时才有可能，而Drift团队无需投入任何精力或思考。使用Solana允许Drift团队专注于集成、可组合堆栈中的产品，而不是模块化环境的复杂性和桥接。随着Solana网络的不断改进（例如，引入Firedancer和Agave客户端以及其他网络升级），Drift所依赖的开发人员体验和基础设施层会变得更好，而无需Drift团队或其他贡献者的任何工程努力（注意：这是软件系统中模块化的理想表达。系统应该随着时间的推移自然改进，而开发人员根本不需要思考或采取行动）。

我们认为，随着用户和流动性继续向Drift和Solana迁移，Drift协议有望进一步发展。此外，我们认为，全世界发展中国家的人们都希望能够合成访问每项资产，而DeFi衍生品是他们最具创新性和包容性的产品。

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