虽然Telegram可以选择私人融资，但PavelDurov可能更喜欢通过IPO筹集资金。据报道，该公司的目标是2023年上市，这个时机可能受到债券发行条款的启发。
据俄罗斯报纸Vedomosti的报道称，PavelDurov已经开始与投资银行对话，并正在寻找合适的上市地点。显然，PavelDurov正在考虑SPAC和直接上市方式，但他似乎更倾向于后者。虽然纽约证券交易所是一个有争议的目的地，但亚洲交易所也在他的考虑范围，其中就包括香港证券交易所。
如果Telegram今天上市，它会获得什么样的估值？
在2014年被收购时，WhatsApp报告有4亿活跃用户，这意味着Facebook为每位用户支付了大约55美元。假设Telegram的活跃用户已超过6亿，那么它的估值可能达到327亿美元。
但自WhatsApp被抢购以来的八年里，市场发生了变化。社交媒体公司进一步展示了它们的盈利潜力，金融科技已渗透到各种产品中，而科技巨头则获得了突出地位。用相同的每用户价值来判断Telegram感觉已经过时了。
我们可能需要转向私人市场进行更好的比较。去年9月，Discord以150亿美元的估值筹集了5亿美元。当时，该公司报告有1.5亿活跃用户，相当于每位用户100美元。按照这个衡量标准，Telegram的价值将接近600亿美元，这个数字感觉可以更好地代表了该公司的价值。
当然，Telegram和Discord的主要区别在于收入。Discord创始人JasonCitron专注于游戏的聊天业务并以此获得了1.3亿美元的收入，这一数字在过去五年中以126%的复合年增长率增长。
如果Telegram要赚钱，那肯定不在那个数量级上。
Telegram可以在没有收入的情况下上市吗？虽然与Facebook首次公开募股时相比，如今的投资者更愿意承销快速增长的社交媒体公司，但他们希望看到一些商业需求的迹象。为此，Telegram需要找到一种盈利方法。
尽管具有炙手可热的产品与市场契合度，但在某些方面，Telegram似乎是一个不切实际的应用程序，而且尚未实现产品与模型的契合度。尽管进行了一些实验，但PavelDurov的团队还没有确定最终的商业模式，他们需要不断变化，测试广告、订阅和基于支付的方法。
虽然PavelDurov认为依赖用户数据的广告是不道德的，但Telegram愿意通过关注来赚钱，比如
2021年10月，PavelDurov宣布将允许在Telegram上进行促销，但不会依赖用户数据。此外，他们还将尝试通过允许广告商定位特定渠道来推动广告商的回报，赞助企业可以选择在专门针对相关主题的渠道中推广他们的商品，而不是精确定位特定年龄范围、地理位置和表达的兴趣组内的用户。到目前为止，广告商只能访问用户超过1,000人的频道，并且最低预算必须超过200万美元。值得一提的是，Telegram希望及时尝试将部分收入分配给频道所有者。
然而问题是，这种模式行得通吗？这似乎是一场艰苦的战斗。对于广告商来说，精细定位一直是关键，因此Telegram这种方式似乎并不能让广告商感到满意，更不用说PavelDurov自己一直就不喜欢广告了，所以很难想象他会愉快地经营一家由广告商模式资助的企业。
那么Telegram还能在哪里赚钱呢？订阅也许是另一种选择，可以有多种不同的形式。该公司提出了一种廉价的产品，可以删除它正在添加的广告。虽然不是一个特别令人兴奋的提议，但它可以打开类似于Discord货币化的服务器提升的用户赞助。
如果你的想象力更大一点，不难想象订阅服务可以通过超级用户获利，尤其是那些运行大型群组或频道的用户。例如，高级功能可能位于付费墙后面，但Telegram需要注意不要疏远创作者。由于Telegram在世界某些地方已经被用作Slack的替代品，它可以引入企业层，尽管收费可能会消除它的主要吸引力。
WhatsApp的商业产品似乎正朝着这个方向发展，但它不是专注于内部沟通，而是为公司提供工具以更好地为客户服务。这包括营销和用户支持工具。虽然Facebook免费赠送这些功能，通过推动企业在Instagram或Facebook本身上购买广告来获利，但Telegram可能会收费。此外，随着时间的推移，Telegram也可能会寻求与Hubspot和Intercom等公司竞争，为移动优先业务提供轻量级的替代方案。
通过支付盈利，感觉会是PavelDurov最自然的选择。虽然这对于Telegram来说还没有发挥作用，但似乎已经具备了成功的条件。Telegram不仅拥有庞大的用户群，而且其大部分优势来自于其用户大多来自于银行账户较少的地区，包括亚美尼亚、柬埔寨、哈萨克斯坦、约旦和委内瑞拉等。此外，由于与TON的不幸遭遇，该公司拥有真正的加密专业知识，可以很好地利用这些专业知识。去年年底，PavelDurov透露该应用程序将支持Toncoin支付。也许这是迈向社交网络嵌入式加密交易的第一步。
Telegram员工也强调支付是一个重点领域，特别是，他们注意到缺乏统一的全球支付系统，将该领域的现状与WhatsApp之前的消息传递进行了比较。正如WhatsApp通过绕过电信提供商改变了游戏规则一样，Telegram也可以通过超越传统支付处理器或与传统支付处理器集成来做同样的事情。结果同样简单：在地球上的任何地方无缝地发送数据（在这种情况下是钱），这可能会利用或涉及稳定币或其他加密货币。
Facebook正在与Diem一起追赶这一点，但Telegram可能处于更好的位置。虽然消费者非常不信任马克扎克伯格的公司，但Telegram以注重隐私而著称，当涉及到金钱这一敏感问题时，这可能是一种优势。
实施支付策略也许能使Telegram比WhatsApp更强大，继而使其成为世界上最有影响力的企业之一。即使不能成为全球社交支付巨头，但只要在这个市场上分得一杯羹，也能让他们站稳脚跟。
尽管在创收方面尚未取得进展，但对于Telegram来说，他们可以在消息应用程序之上建立一个伟大的业务。虽然Facebook还没有弄清楚如何使用WhatsApp，但微信和LINE都赚到了可观的收入。
在盈利这方面，微信是一流的。腾讯子公司与其说是一个应用程序，不如说是一个生态系统，通过单一界面提供聊天、支付、电子商务、游戏等服务，这家公司通过广告、支付和购买来赚钱。虽然很难将微信的收入与腾讯的其他收入区分开来，但根据去年一月份的相关报告指出，微信在一年内处理了2500亿美元的交易，支付大多通过其小程序本质上是为该平台构建的第三方应用程序。
令人鼓舞的是，微信直到2017年才开始小程序计划，目前已支持超过100万个此类合作伙伴。从活跃用户的角度来看，微信似乎与Telegram的差距并不大同一份报告显示，微信目前拥有12亿月活跃用户，约为Telegram的两倍。
Telegram能否找到类似的多方面成功？答案可能并不容易，毕竟微信受益于庞大的市场支持，并有一个超组织为其发展提供资金。
另一个例子是LINE，这家日本企业拥有大约1.6亿月活跃用户，其中8400万在其本国。由于游戏、支付和购物的结合，2020年其收入达到了15亿美元。虽然从长远来看，数十亿美元不足以支撑Telegram的市值，但可以给他们奠定一个很好的基础。
无论Telegram选择什么方向，目前他们都需要迅速行动。
我们应该为Telegram的存在感到高兴，虽然该应用程序可能不像用户想象的那么隐私，但在可用性和功能深度方面都提高了标准。
Telegram和PavelDurov未来路在何方？也许时间会证明。但有一点可以肯定PavelDurov还有很长的路要走。
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