TVL
$63.51亿
$20.61亿
$17.09亿
$86.347千万
$83.763千万
$45.41千万
$58.653千万
存款资产
ETH
ETH/wBETH
/stETH
ETH/stETH
ETH/stETH/
ETHx/sfrxETH
12种LST
ETH
stETH
DeFi集成
136
90
21
74
35
36
5
Layer2支持
是
是
是
是
否
建立自己的
否
验证者类型
白名单和单独验证者
白名单
单独验证者
白名单
白名单
白名单
无需许可
预估价格影响
-0.30%
-0.11%
0.26%
-0.20%
高
-0.21%
高
是否支持Symbiotic
是
已暗示
否
否
已宣布
已暗示
是
当你向协议存款时，流动性再质押协议会为你提供其流动性包装代币。根据选择的协议，你可以选择几种资产存款选项。
例如，除了原生ETH和stETH，Renzo还允许wBETH存款，而Kelp则允许ETHx和sfrxETH存款。无论您将哪种代币存入这些协议，您都会分别收到它们的LRT、ezETH和rsETH。这2个LRT被视为基于篮子的LRT，因为LRT代币由底层资产的组合表示。将多个LST聚合到同一个LRT中可能会带来复杂的管理挑战和额外的交易对手风险。
其他流动再质押协议提供原生LRT，用户只能存入原生ETH。对于Puffer来说，虽然它目前接受stETH，但最终也会将stETH转换为原生ETH以进行原生再质押。以前，这是一个优势，因为Eigenlayer对LST有存款上限，而对原生ETH没有。然而，他们后来取消了所有资产类型的存款上限，原生LRT消除了必须平衡其LRT代币与底层LST资产的风险以及他们对其他LST协议风险的敞口。
Eigenpie和Mellow目前都拥有独立的LRT，它们分别发行特定的LRT代币以换取特定的存款和vault。虽然这将LRT代币的风险隔离到其各自的LST/vault，但它也导致了流动性的进一步分散，因为几乎没有或根本没有DEX池流动性可用于快速交换回ETH及其LST的底层资产。
Liquid再质押协议的价值主张是，你可以解锁资本效率，利用存入的资产从再质押和DeFi中获得累积收益。Pendle是这些协议使用最广泛、集成度最高的平台，因为它的收益交易机制允许用户利用杠杆在流动性再质押协议上耕种积分。许多存款人也在Pendle上提供流动性，因为如果他们持有头寸至到期，他们可以在没有无常损失的情况下提供流动性。
许多DeFi集成已扩展到其他领域和协议。这些LRT还作为Curve和Uniswap等平台上DEX交换的流动性，供那些想要提前退出而无需等待提款解除质押期的用户使用。Vault也应运而生，并通过looping、期权等为这些LRT提供不同的收益策略。现在，一些借贷平台（如Juice和Radiant）也提供LRT作为抵押品的借贷服务。
为了应对较低的gas费，这些LRT也支持各种Layer2。用户可以选择直接在L2上再质押资产，也可以将再质押的资产从以太坊转移到L2，以降低DeFi的gas费。尽管大多数TVL和交易量仍在以太坊上，但将这些LRT扩展到L2也可以扩大其市场份额，因为较小的参与者被高昂的以太坊gas费所阻碍。
流动性再质押协议最初是建立在Eigenlayer之上的，因为它是第一个提供再质押的协议。随后，Karak上线，但并不要求这些流动性再质押协议单独与其集成，因为用户可以在通过Eigenlayer上的流动性再质押协议运营商再质押其基础资产后直接将其LRT存入Karak。因此，目前大多数流动性再质押协议都已与Eigenlayer和Karak集成。
另一方面，Symbiotic于6月底推出，与Karak不同，它不允许将LRT存入其平台。这使得只有LST可以存入Symbiotic进行再质押。如果流动再质押协议想要为Symbiotic提供LRT，他们必须设置一个vault或运营商，以允许将用户的存款委托给他们，以便在Symbiotic上进行再质押。
鉴于最近围绕Eigenlayer空投的争议，许多用户对空投条款不满意，一些用户开始在平台上发起提现请求。随着用户和farmer寻找下一个协议来赚取收益和耕种空投，Symbiotic似乎是下一个合乎逻辑的选择。尽管Symbiotic已将其存款上限设定为约2亿美元，但它也一直在与许多其他协议合作。Mellow是第一个建立在Symbiotic之上的流动性再质押协议，但许多之前建立在Eigenlayer上的协议现在也与Symbiotic合作以保持市场份额。
自2023年底以来，再质押存款激增。流动性再质押比率（流动性再质押中的TVL/再质押中的TVL）已达到70%以上，近几个月来持续增长约5-10%，这表明再质押的大部分流动性都是通过流动性再质押协议进行的。随着再质押类别的扩大，流动性再质押协议预计也会随之扩大。
然而，有明显迹象表明，Eigenlayer和Pendle存款的提款流出量在6月27日到期后下降了40%以上。尽管Pendle上到期的存款可以展期，但资金流出可能是由TGE和2024年大多数主要流动性再抵押协议的代币分配造成的。
Farmers将继续做farmers。尽管Eigenlayer的空投EIGEN已经推出，但直到2024年9月底它仍然无法交易。因此，farmers可能会取出他们的存款，寻找其他空投来耕种。随着时间的推移，其中一些流动性可能会流向其他协议，即Karak和Symbiotic。
即使对于已经推出代币的流动性再质押协议，它们也有后续的空投季，并且其LRT仍可在Karak中使用，同时努力与Symbiotic集成。随着Symbiotic和Karak未来的TGE以及其存款上限的提高，用户很可能会继续在这些协议上耕种。
质押ETH数量
以太坊流动性质押TVL
截至2024年7月1日，余额中质押的ETH接近3300万个，其中约1340万个ETH（460亿美元）通过流动质押平台质押，占所有质押ETH的40.5%。由于Eigenlayer上的原生ETH存款增加，而LST存款上限有限，这一比例最近有所下降。
随着AVS奖励和惩罚的激活，再质押协议上的新服务可以通过新代币分配奖励，类似于Lido上的质押回报。虽然空投farmer可能会从分配的空投奖励中移走流动性，但收益寻求者可能会随着时间的推移而被吸引。
目前，再质押与流动质押的比例约为35.6%，接近流动质押ETH与总质押ETH的比例。随着再质押平台最终取消存款上限并扩展到其他资产（包括尝试重新质押Milady），它将有可能在未来吸引更多的资金流入。
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