MVRV-Z分数是用于评估加密货币相对估值的指标。它结合了市场价值（MarketCap）和已实现价值（RealizedCap），并通过统计学中的标准差（Z）进行标准化。计算方式如下：
MVRV-Z分数=（市场价值MCap-已实现市值RCap）/市值标准差（Z）
通过这个分数，可以判断市场的大周期是否处于极端的状态。举例来说，假设当前BTC价格为40,000美元，市场流通总量为18,000,000枚，则市场价值为$720,000,000,000。如果这些代币的平均成本为3,000,000万美元，则已实现价值为$540,000,000,000。假设通过历史数据计算得出的市场价值的长期平均值为$350,000,000,000，标准差（StandardDeviation）为$50,000,000,000。
那么，此时的MVRV-Z分数就是
($720,000,000,000-$540,000,000,000)/$50,000,000,000=3.6
基本上来说，如果MVRV-Z分数过高，则表示市场处于高估甚至泡沫期。反之，若MVRV-Z分数过低，则表示价格可能被低估或者处于底部。
LTH-MVRV和STH-MVRV这两个指标，分别是反映代币的长期持有者（LongTermHolder）和短期持有者（ShortTermHolder）在该代币的市场价值和已实现价值之间的关系。
LTH-MVRV是通过计算 UTXO（UnspentTransactionOutput）的MVRV值来计算的，只有持有超过155天的UTXO才会被计算在内。计算方式如下：
LTH-MVRV=(持有≥155天的UTXO)MCap/(持有≥155天的UTXO)Rcap
反之，STH-MVRV则是通过计算持有少于155天的UTXO的MVRV值来计算。计算方式如下：
STH-MVRV=(持有<155天的UTXO)MCap/(持有≥155天的UTXO)Rcap
LTH-MVRV和STH-MVRV分别是根据长期持有者和短期持有者的行为所做出的价值分析指标。投资者可以根据自己投资时间的框架，选择使用相对应的指标来评估市场周期。
MVRV可以用于判断市场是否处于高估或低估状态，以及识别市场周期的顶点和底部。
以下是比特币的历史MVRV走势图。可以看出，在2011，2013，2017，和2021年的牛市顶，对应的MVRV值分别为7.43，6.18，4.85，和3.82。而近年来的大熊市如2018年和2022年熊市的底部，MVRV值则落在0.69，0.76。
另外，在判断加密市场周期时，根据比特币的走势通常也能带来一定程度的准确度。在MVRV所有的衍生指标中，MVRV-Z对于BTC的牛市判别有非常好的效果。以下是BTCMVRV-Z的历史走势图。可以很明显的看出，过往的大牛市都伴随着很明显的MVRV-Z增长，并在顶部（落入红色区块部分）达到最高分数。反之，落在底部（绿色区块）部分，则一般解读为熊市。这些区域通常是钻石手们囤币的好时机。
MVRV指标是评估比特币公允价值的有效工具。但是，就像所有指标一样，它既有优点也有局限性。
优点：
首先，MVRV和MVRVZ指标的优点包括简单易懂和易于计算，即使是普通的加密货币爱好者也能轻松理解。利用历史数据，可以很好地识别市场趋势。此外，它有助于追踪市场动态，可能在价格大幅变动之前发出信号。最后，它不仅能指出市场是否被高估或低估，还能量化偏离公允价值的程度。
局限：
然而，MVRV指标也存在一些需要考虑的局限性：
最后提醒读者，在使用MVRV指标或任何其它金融指标进行量化交易时，还需要结合其他指标参考以做出更全面、更准确的投资决策。
MVRV是一种强大的技术指标，可以帮助投资者更好地理解加密货币市场的价格波动和周期变化。通过合理使用MVRV，投资者可以更准确地判断市场的高估和低估状态，从而优化投资决策。当然，任何单一指标都不能提供完美的市场预测，投资者应结合其他分析工具和方法，全面评估市场情况。
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