Pandora是咖啡也有自己的圈子，他和朋友交流的时候，有人会提到这个项目，最开始其实也是把它当作一个土狗来看的，就是这个东西，它图币互换，它也不是第一个，之前在SOLANA和铭文里面也有类似的东西。所以最开始的时候，我们并不是说按照这种非常古典的价值投资的角度去看它，之所以后来又去布局，是咖啡认为这个东西虽然不是我们古典下投的那种标的，但是它有炒作的叙事和空间在。因为图币互换这个东西，它本身不会带来多大的创新，但是它能解决一个很重要的问题，就是流动性的问题。上一轮虽然说PUNK那些涨了很多倍，NFT也热闹了几个月，但是据我了解，包括我身边仍然有很多炒币很Degen的人，他就是不买NFT，因为他很难去接受那种，一张一张买，一张一张卖的交易方式，而ERC404或者说图币互换的这种类型，它能够比较好地解决这个问题。然后从Pandora和其他ERC404的事后的交易量去验证，它们其实是在一个月内就完成了NFT好几个月的交易量的积累。所以我们就不说使用到底有多少使用，至少说从资金的选择和炒作的方向，这里能解决流动性的，让大家像炒币一样去炒NFT，它是有可能有潜在机会的。
FC：
Ok，你们怎么卖出的呢？现在应该回到至少几千了。
Stewart：
因为这个项目具体是咖啡主导，我也没有去问他是什么时候去卖出的。
FC：
明白，下次得让老板自己复盘一下。我冒昧的问一句，是不是铭文你也错过了？
Stewart：
我错过的不只是铭文，SOLANA也错过了好多。
FC：
咱们说回来铭文，错过咱们就不复盘了，其实我大概都能理解，反过来我现在想知道是，你怎么能保证不再错过这些新的东西？
Stewart：
我只能说我心态上做了改变，我觉得我可以减少错过的概率，就是我不再执着于价投。假如我要坚持价投，时间倒流到了100次，我还是不会去碰铭文。包括很多赛道我都不会去碰，但是不碰就赚不到钱，毕竟是要为LP负责，所以我现在就有了我刚才说的思想的改变，我不再去看市场会用什么，我会去想市场会炒作什么。其实铭文和MEME现在想来，都有他们非常好的一个炒作的逻辑，当然这只是我个人的臆测，也不是一个很严谨的推断。它背后很大的一个利益方，可能是矿工的群体。我在想每一轮大牛市，币圈这么重要的几个群体，他们肯定要有自己的参与感在里面，能得到一些回报。铭文其实是很好的一个（方式），能够给比特币矿工提供额外的收入，所以我觉得从商业利益驱动的角度来说，这是顺理成章的。
MEME我也觉得是蛮合适的。你刚才讲VC币，这些可能是币圈现在大家的一种思潮，但是我觉得核心的不是这个。其实MEME最大的点就是在于，第一个是天花板高，第二个是它的筹码结构比较适合主力去推动，然后无论是推动多高，大家都能接受，又有狗狗币这种很成功的案例在，能给大家那种想象的空间，还能在这种行情下，即使是2024年了，让大家有那种一夜暴富的寄托的，我觉得就只有MEME了，所以它是很迎合市场的一个标的。我只能告诉自己说，下次看到什么新的赛道或者研究员再告诉我一个我听起来很诧异的东西，千万不能一下就跑了，得去看一下，可能哪些主力哪些团体会去炒作它，怎么炒作它，大概能有怎么样子一个上涨，就是会倾向于告诉自己要思考这些问题，不能再有偏见了，不然真的赚不到钱了。
FC：
这是价值投资最后的呐喊。刚才你说到，不再看市场要什么，看市场会炒作什么。我现在的逻辑特别简单，比如我同事跟我说一个事儿，我说别说了，我先买，我自己的仓位里面有一部分叫归零资金，也不会特别多，像同事昨天给我发Dogs，我今天准备买一下。说实话，你不买肯定没戏，你天天研究但不参与一点戏没有，这我已经反复验证过了，你看别人热闹，你一点感受不到这里面到底有多牛，所以你现在怎么把这个事解决掉？
Stewart：
比如说像MEME，我有个蛮会炒MEME的朋友，他推的话我都会上一点点，真的就是一点点。有仓位在上面，它的行情波动能让自己更敏感一些。因为我现在其实还没有找到MEME的一个通用的方法论，所以只能积累样本去观察。像Telegram这些我基本上都没去碰，就是Notcoin短暂地参与了一下，其他基本上都没去碰。但是我会去观察，比如说你刚刚说的大家都可以领的Dogs，今天下午也去领了，4000个还蛮开心的，看一下之后这些怎么演化。因为TON的逻辑，我记得是去年你去参加了ETHDenver，后来跟我分享说，国外蛮多人在看TON，然后TON的网络它真的就有了自己的一个行情了。所以是这样子的，要么就参与，要么不参与也要观察，看他是怎么玩的，这么积累下去，有一天是不是也能抓到一个爆发性的一个机会。
FC：
我觉得如果TON再涨，我就要认真写一篇复盘了，0.7的时候他们OTC，我的大哥反复拉我，说来200万美金，我说你来吧，结果他们就买了2000万美金。
Stewart：
这收益非常好。
FC：
确实很厉害，他有他自己的逻辑，我觉得他的逻辑有机会咱们可以聊一聊。后面还有几个小问题，你们应该最近又在做Mapping了，因为这个价格我认为还是不错的。你们下半场会看好什么？下半场就是一个形容词，我希望它是1/3。所以下半场你看好谁？你们大概的逻辑是什么？
Stewart：
其实内部大家分歧还是蛮大的，我只能说个人的，其实我现在没有太去想会爆发什么赛道，真的没有去想，因为过去半年其实给我的挫折是比较大的，自己很看好的都没有实现预期的涨幅，当时我不看好的那些都涨的飞起。我觉得从资金面来讲，我刚才说钱少，票多，盘子大，现在看这三个变量，钱少还是依然少，票还是依然多，票只会越来越多，盘子比较好，经过这段时间的洗礼，很多价格都已经跌下来了。但是我觉得要比较好做还是得钱多，钱是最重要的，暂时没有办法改变，所以我觉得还是局部机会，我自己真的很难去说服自己哪些赛道会比较火，不是卖关子，我只是心中有些直觉，比如说你说TON在国外很火，肯定有不少用户和资本，至少说项目或者人去参与去耕耘的。比如说这半年以来参加的一些会，我听到了一些声音，DePin和AI是我见到的投入最多的两个赛道，当然如果说按价投的眼光，我可能不一定会上，但我想这么多的资本和人力的投入，有可能之后他也会来一波，这是可能，不是建议。
FC：
明白，我其实还在做一件事，就是我最近一直在面试，比如说在一个前100的项目里面，或者从熊市它涨了10倍，你从项目角度来讲，到底做对了什么？我认为分几种，第一种就是这种纯基本面项目，比如说像SOL，像以太坊，像Avalanche这些，我感觉他们主要是在研究资本、生态和时机这三个事。但是我觉得这些人为动机上有可能制造涨幅的项目，我认为他们核心做几件事，第一就是择时，第二叫做独特的购买理由，第三个在正确的时候使劲砸钱，这是我听到的。可能周期赛道和基本面它也一样，就是它是什么时候周期，它这个赛道对不对，它的基本面好不好。你会发现这个事可悲在哪？很多拉盘的这些项目，或者说涨了很多项目，其实他做了很多项目，比如五个项目，他可能中了一个，但是你要知道，我认为我们俩大部分逻辑，其实还是BuyandHold为主，实际上他（项目）已经不玩了，他已经挣完钱了，他走了，我们还Hold。这个是我认为跟之前周期变化特别大的一个事情，大家开始玩心眼了，以前大家还长期一点，现在也不长期了，所以我认为二级现在可能有一个很重要的前提，首先我们买小币种比较少，除非就是准备归零去的，但大币种我们跟团队沟通会多一些，其实跟团队沟通是非常重要的，而且我现在觉得左右沟通也很重要。你刚才说AI算力这个事情，因为我们当时想买Akash，我跟你也讲过，包括我们也投了IO，几个上下游，无论是用户还是他们的竞争对手，我们都聊了一圈，然后发现了什么？真正能用的都没发币，因为它不需要，因为它赚钱。最后聊完以后我大概知道了，其实很多人不知道有些项目是增发的，他是不看这些东西的，所以这些是我认为我们现在在看二级的很重要一点。第一如果你真的想BuyandHold，你可能就是囤大币种。第二个，你刚才说以太坊这个事也是，其实去年我也有一个判断，基本上Layer1的（战争）结束了，但实际上Solana做Hackathon的时候，其实在国内也好，在国外也好，那时候有很多声音的，我认为某种程度来讲，我们应该要主观上防止过度思考而屏蔽掉这些信息，所以现在这个是我的stopdoinglist，但凡我认为这个事我不想做，我就要去做，挣钱的概率提升大概50%。那你现在有没有自己的一个stopdoinglist？
Stewart：
有两点，第一点刚才说的不要再有偏见，不要再坚持执着于架构里面以前很核心的那一些点，比如这东西一定得落地，它一定得有真实的业务等等。第二点就是不要再激情交易了，有个词叫激情犯罪，就那种我不是有预谋的，只是说我受了刺激一时兴起的那种犯罪。我觉得自己会在币圈做很多的激情交易，就是原来这个币根本不在我的视野里，最近它涨的很好，然后去调研一下，也确实有点打动人，朋友也说好，我就上了。在2021年那一轮，这种激情交易，做三把可以中两把，因为那时候是在大水漫天的这么一个行情里面，这一轮就是完完全全不能再这么做了。我自己亲身经历的，跟过来的或者自己参与的，只有三个项目是很好的激情交易的对象，一个是Pandora，一个是BOME，还有一个是NOTCOIN，这三个都是现象级的，但是我参与这三个的过程中，要参与大大小小好几十个（项目），所以整体的收益率其实不是很理想。
FC：
NOTCOIN你为什么买？不会因为它反过来是TON吧。
Stewart：
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