当实际收益率为负时，政府债券是糟糕的投资。投资者的诀窍在于寻找银行体系之外增长速度快于通货膨胀的资产。
所有四个主要经济体都制定了政策，在经济上压制储户并导致实际收益率为负。中国、欧盟和日本最终都从美国获得了货币政策线索。因此，我将重点关注美国过去和未来的货币和财政状况。随着美国工程师放松金融条件，世界其他地区也将效仿。
该图表以白色显示实际收益率（.USNOM指数），以黄色显示美联储(Fed)资产负债表。我从2009年开始，因为那一年推出了比特币的创世区块。
正如你所看到的，在2008年全球金融危机的通货紧缩冲击之后，实际收益率从正转为负。由于疫情的通货紧缩冲击，该指数再次短暂转为正值。
通货紧缩冲击是指实际收益率因经济活动急剧下降而飙升。
除了2009年和2020年之外，与股票、房地产、加密货币等相比，政府债券一直是糟糕的投资。债券投资者只有通过使用疯狂的杠杆来进行交易才能获得良好的表现。对于对冲基金傀儡读者来说，这就是风险平价的本质。
这种不自然的状态会发生，因为美联储通过用印钞购买政府债券来扩大资产负债表，这一过程称为量化宽松（QE）。
这一时期实际收益率为负的安全阀过去和现在都是比特币（黄色）。比特币在对数图表上以非线性方式上涨。比特币的上涨纯粹是一种以法定美元贬值定价的有限数量资产的函数。
这解释了过去的情况，但市场是具有前瞻性的。为什么你应该继续你的加密货币投资，并对这个牛市才刚刚开始充满信心？
每个人都想不劳而获。显然，宇宙永远不会提供如此便宜的东西，但这并不能阻止政客们在不提高税率的情况下承诺提供好处。对任何政治家的支持，无论是在民主国家的投票箱还是在更加专制的制度中的隐含支持，都源于政治家创造经济增长的能力。当简单而明显的增长支持政策颁布后，政客们就会动用印钞机，以牺牲全体民众的利益为代价，将资金输送到他们喜欢的选区。
只要政府以负实际收益率借款，政客们就可以向他们的支持者提供免费的东西。因此，民族国家的党派性和两极分化程度越高，执政党就越有动力通过花他们没有的钱来提高连任几率。
2024年对世界来说是关键的一年，许多大国将举行总统选举。美国大选在全球范围内至关重要，。正如我之前所说，美国治下的和平的财政和货币政策将被中国、欧盟和日本效仿，这就是为什么关注大选很重要。
上图是BCAResearch的图表，显示了美国随时间的政治极化。正如你所看到的，自19世纪末以来，选民还没有出现过如此两极分化的情况。从选举的角度来看，这使得赢家通吃。民主党知道，如果他们输了，共和党将扭转他们的许多政策。下一个问题是，确保连任最简单的方法是什么？
这是愚蠢的经济。尚未决定选举获胜者的选民根据他们对经济的看法来决定。如上图所示，如果选举年期间公众认为经济陷入衰退，现任总统的连任几率将从67%降至33%。一个掌握货币和财政政策的执政党如何确保不出现衰退？
名义GDP增长直接受到政府支出的影响。从这张BiancoResearch图表中可以看出，美国政府的支出占名义GDP的23%。这意味着执政党可以随心所欲地印制GDP，只要他们愿意借足够的钱来满足所需的支出水平。
中国政府每年都会定下GDP增长率目标。然后，银行系统创造足够的信贷来推动经济活动达到所需的水平。对于许多受过西方训练的经济学家来说，美国经济的实力令人困惑，因为他们监测的许多主要经济变量都表明经济衰退即将来临。但只要执政党能够以负利率借款，它就能创造继续执政所需的经济增长。
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