有些人认为自己是宇宙的主人，因为你以低于10美元的价格购买了Solana，并以200美元的价格出售了它。其他人则做了聪明的事，在2021年至2023年的熊市期间出售法币换取加密货币，但随着今年第一季度价格飙升而减仓。如果你用垃圾币换取比特币，你就会获得通行证。比特币是有史以来最难创造的货币。
牛市并不经常出现；当你做出了正确的决定却没有最大化你的利润潜力时，这就是一种讽刺。我们中有太多人试图进行牛市推理。只要牛市还在继续，他们就会买入、持有、再买入。
有时我发现自己像个失败者一样思考。必须提醒自己整个散户和机构投资界开始相信的总体宏观主题。也就是说，所有主要经济集团（美国、中国、欧盟和日本）都在贬值本国货币，以降低政府资产负债表的杠杆率。现在，TradFi可以通过美国以及即将推出的英国和香港现货比特币ETF直接从这种叙事中获利，他们正在敦促客户使用这些加密衍生产品来保持其财富的能源购买力。
我想快速解释一下加密货币相对于法币大幅上涨的根本原因。当然，这种叙事总有一天会失去效力，但那个时候还不是现在。 此时此刻，我会抑制住把筹码从桌上拿走的冲动。
在市场上很少有什么东西能让你大赚（比特币从2009年的零到2024年的70,000美元），特赚（比特币到1,000,000美元）。然而，随着主权债务泡沫开始破裂，导致法币流动性激增、或将推动比特币上涨的宏观环境只会变得更加明显。
政府的目的是什么？政府提供道路、教育、医疗保健、社会秩序等公共物品。显然，这是许多政府的愿望清单，但它们却提供死亡和绝望我离题了。预算平衡的政府在一定数额的税收收入下提供尽可能多的服务。
然而，有时，政府会借钱来做一些它认为会产生长期正价值而不加税的事情。
例如：
建造费用昂贵的水力发电大坝。政府没有提高税收，而是发行债券来支付大坝费用。希望大坝的经济回报达到或超过债券的收益率。政府通过支付接近大坝将创造的经济增长的收益率来吸引公民对未来进行投资。如果10年后，大坝将使经济增长10%，那么政府债券收益率至少应达到10%才能吸引投资者。如果政府支付的费用低于10%，那么它的利润就会以公众的利益为代价。如果政府支付超过10%，公众的利润就会由政府承担。
让我们把目光放远一些，从宏观层面来讨论经济。特定民族国家的经济增长率是其名义GDP增长率，由通货膨胀和实际增长组成。如果政府希望通过预算赤字来推动名义GDP增长，那么投资者获得与名义GDP增长率相等的收益是很自然且合乎逻辑的。
虽然投资者期望获得相当于名义GDP增长的收益是很自然的，但政客们宁愿支付低于这个数字的收益。如果政客们能够创造一种政府债务收益率低于名义GDP增长率的局面，那么政客们就能比SamBankman-Fried在有效利他主义慈善活动中花钱更快。最好的部分是不需要提高税收来支付这笔支出。
政治家如何创造这样一个乌托邦？他们借助TradFi银行系统在经济上压制储户。确保国债收益率低于名义GDP增长的最简单方法就是指示央行印钞、购买国债，人为降低国债收益率。然后，银行被告知政府债券是公众唯一合适的投资。这样，公众的储蓄就被秘密地投入到低收益的政府债务中。
人为降低政府债券收益率的问题在于它会促进不当投资。第一个项目通常是值得的。然而，随着政客们为了连任而努力创造增长，项目的质量却下降了。此时，政府债务的增长速度快于名义GDP的增长速度。政客们现在需要做出艰难的决定。今天必须通过严重的金融危机或明天通过低增长甚至零增长来认识到不当投资损失。通常，政治家会选择长期的经济停滞期，因为未来发生在他们卸任后。
不当投资的一个很好的例子是绿色能源项目，这些项目只有通过政府补贴才能实现。经过多年的慷慨补贴，一些项目无法获得投资资本回报或消费者的实际成本过高。可以预见的是，一旦政府支持被取消，需求就会减弱，项目也会陷入停滞。
在经济不景气时期，当央行按印钞机按钮的力度比LordAshdrake（译者注：LordAshdrake是比特币社区中著名的加密货币怀疑论者，其策略是做空比特币）按卖出按钮的力度更大时，债券收益率就会变得更加扭曲。政府债券收益率保持在名义GDP增长率以下，从而使政府的债务负担被通货膨胀所抵消。
投资者的关键任务是了解政府债券何时是一项好的投资。最简单的方法是比较名义GDP同比增长率与10年期政府债券的收益率。10年期债券收益率应该是一个市场信号，让我们了解未来名义增长的预期。
实际收益率=10年期政府债券收益率-名义GDP增长率
当实际收益率为正时，政府债券是一项不错的投资。政府通常是最有信誉的借款人。
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