正如我们之前已经讨论过的，SwellL2准备好迎接挑战，但是有哪些项目将部署在他们的链上呢？在Swell团队的一篇博客文章中，他们公开表示他们计划向SwellL2的预发行存款者空投SWELL代币，但另外一些将部署在Swell上的知名DeFi项目也计划向SwellL2的预发行存款者分配一部分空投。这些项目包括：
IonProtocol：一家专注于质押和再质押资产的借贷平台。Ion在2023年7月进行了200万美元的前种子轮融资，根据DeFiLlama数据，其TVL为627万美元。
AmbientFinance：一个从零到一的去中心化交易平台，将整个DEX运行在一个智能合约内。Ambient目前已部署在以太坊主网、Canto、Scroll和Blast上。他们在2023年7月进行了650万美元的种子轮融资，根据DeFiLlama数据，目前TVL约为8700万美元。
BrahmaFinance：一家提供链上执行和托管环境的公司，于2022年2月和2023年12月分别完成了670万美元的种子轮和种子延伸轮融资。Brahma目前已部署在Blast上。
SturdyFinance：一家提供隔离借贷和共享流动性的公司，允许用户无需许可地为任何资产创建一个流动的货币市场。Sturdy于2022年3月进行了390万美元的种子和战略轮融资。
此外，最近几天，Swell宣布与EigenLayer上的三个AVSDrosera、Brevis和LaGrange建立了合作关系。虽然现在说还为时过早，但鉴于Swell与AVS之间的经济激励对齐最强，它有可能成为除以太坊主网外所有AVS代币的事实上流动性中心。Swell不太可能赢得所有流动性，因为复杂的市场参与者会想要在这些AVS代币的CEX<>DEX套利交易中进行交易，但Swell有可能捕获相当数量的这些链上流动性和AVS代币的交易。
要最好地理解Swell的发展方向，我们首先需要了解它是如何到达这里的。在审视Swell增长历史时，我们可以找到一个日期，这个日期促成了协议的成功：2023年12月18日。这是EigenLayer为更长尾部的LST（流动再质押代币）开放存款的时候。仅在那一天，Swell在第一天就有35,000swETH存入EigenLayer，这一数字在2024年1月3日暂停存款之前增长了惊人的225%。
在Swell的EigenLayer存款的第二阶段于2月5日开始后，存款再次激增，第一天就有39,000个存款，增长了148%，直到4天后的2月9日再次暂停存款时达到了97,000个。
今天，swETH仍然是第二受欢迎的再质押LST，而Lido的stETH目前占据第一位。随着仅有27%的总以太坊供应被质押，对于像swETH这样的流动再质押代币仍然存在巨大的潜在市场。此外，随着更多以太坊被质押，质押奖励率自然会被压缩。在任何经济环境中，收益率的压缩都会导致个人寻找其他更高收益的途径。对于DeFi来说，这可以是swETH持有者将资金存入像Pendle这样的固定收益交易协议，用户可以获得4.46%的质押奖励率，而标准的质押奖励率约为3.2%左右。用户也会利用借贷协议上的LST进行循环杠杆策略，以增加其收益。我们预计由于围绕ETH的内在需求驱动以及DeFi协议中更好的质押奖励机会，swETH将继续增长。
然而，增强质押奖励率的另一种途径是通过EigenLayer，因为选择再质押的用户可以通过委托给网络上支持主动验证服务（AVS）的运营商来获得额外的收益。然而，再质押LST所面临的机会成本与质押ETH相同。这是rswETH的一个较大的价值点，因为它允许用户获得再质押奖励，并且他们还可以持有一种流动资产，使他们能够绕过EigenLayer上的7天提现期，前提是有足够的流动性池。由于围绕rswETH的需求驱动因素，我们预计rswETH的采用将继续增加。
展望未来，我们认为Swell是所有L2中最有利的位置，能够捕获与再质押相关的绝大部分DeFi活动，包括但不限于LRT代币、AVS代币以及围绕或毗邻EigenLayer构建的项目的协议代币。
虽然将rswETH用作标准的燃气代币具有创建积极反馈循环的优势，但这一方面也存在风险。然而，如果社区意识到潜在的风险，那么它在长期内成功的可能性就更大。对于rswETH，我们可以将其归结为三个主要的风险类别：
LiquidStakingTokens仅仅是将用户的ETH质押到底层的以太坊区块链，而LiquidRestakingTokens（LRT）例如rswETH首先将ETH质押到以太坊区块链，然后选择加入EigenLayer的再质押基础设施。通过rswETH，用户选择将其再质押的ETH委托给一组被列入白名单的运营商，然后这些运营商将在多个已激活验证服务（AVS）上再次质押底层ETH，这些项目是在EigenLayer上构建的。
在启动时，AVS不会有减持，但这将很快得到实施。每个AVS将有自己的减持条件，运营商必须确保他们遵守这些条件，以避免减持。值得注意的是，Swell还与行业领先的协议风险管理公司Gauntlet等合作，帮助创建AVS选择框架。
这适用于所有的LRT，而不仅仅是rswETH，但流动性绝对很重要。这里所指的流动性风险是：确保对rswETH配对的流动性池足够充裕，以维持价格与公平价值的1:1锚定。在这种情况下，公平价值是构成rswETH的基础资产的价格，即质押ETH加上相关的质押奖励。鉴于rswETH是一个非重新平衡的代币，它反而遵循与质押奖励率一致的赎回曲线。基本上，这意味着rswETH应始终以比单独的ETH更高的溢价交易。在撰写本文时，rswETH以0.55%的微弱折扣交易于公平价值。
在正常情况下，应该有足够的流动性来保持rswETH软锚定到公平价值。此外，值得注意的是，提款也有助于保持锚定，因为它为套利者提供了额外的机会来消除折扣。最后，重要的是要注意，在前五个流动再质押代币中，rswETH的流动性与TVL比率大约是第二好的。
rswETH的流动性状况曾因ezETH的脱锚而受到短暂影响，因为他们宣布了他们的REZ代币。机会主义的农民利用一切可能的方法来摆脱ezETH，而rswETH和rsETH都深受混乱的影响。目前，rswETH正在以浅度折扣交易，但在几周后实施本地rswETH提款之后，这种折扣很可能会被消除。
这种风险并不是仅限于Swell的，但重要的是要提及它并了解他们是如何试图减轻这种无处不在的风险的。Swell已经接受了所有过去升级的审计，以及对SwellL2预发行存款合约的审计，审计公司有很多，例如SigmaPrime+Cyfrin审计了swETH和rswETH，Mixbytes+Hexens审计了预发行合约。除此之外，Swell还通过ImmuneFi开放了漏洞悬赏，根据漏洞的严重程度，悬赏金额从1,000美元到25万美元不等。。
总之，没有人能像Swell那样做得那么出色。他们成功地确定了以太坊生态系统的价值积累的关键领域，并在执行上做得非常好。我们认为他们在L2领域取得成功的关键将在于鼓励DeFiDapp，特别是那些专注于EigenLayer、LRT、LST等的Dapp，在SwellL2上构建。他们在报告前面提到的独特的反射结构凸显了他们对网络效应的理解，以及他们持续增长的潜力。此外，由于LRT很可能成为DeFi中最流行的抵押品形式，通过像Swell这样的L2垂直拥有整个堆栈将成为一个非常有吸引力的举措。如果您没有通过排序等手段拥有整个堆栈，那么您很遗憾地正在泄漏价值并且让钱留在桌面上。最终，我们并没有看到在其他L2领域刻画出长期利基的理解水平。我们预计其他人会效仿，并尝试以与Swell迄今为止相同的方式复制执行，但Swell在利用ETH元游戏方面拥有无可否认的先发优势。赢家永远是赢家，简单如此。
KairosResearch提供的信息，包括但不限于研究、分析、数据或其他内容，仅供参考，并不构成投资建议、财务建议、交易建议或任何其他类型的建议。KairosResearch不建议购买、出售或持有任何加密货币或其他投资。
以上就是什么是Swell？Swell Network：深入探讨最有趣的L2的全部内容，望能这篇什么是Swell？Swell Network：深入探讨最有趣的L2可以帮助您解决问题，能够解决大家的实际问题是非常好学习网一直努力的方向和目标。