我们正迅速迈入L2繁荣的时代。由于Rollup即服务（RaaS）提供商的出现，启动一个L2的门槛不断降低，释放了大量供应，使这些新链之间的差异变得模糊。对于以前是独立区块链或仅作为主网智能合约存在的协议来说，成为L2从根本上是有意义的。L2实现使现有协议或区块链能够避开建立自己验证者集群的高昂成本，并通过交易排序实现更高效的垂直价值积累。
然而，从长远来看，如果我们真的生活在成千上万的Rollup世界中，那就意味着我们会看到数百个失败者和几十个大赢家。我们相信，大多数活动将集中在少数几个通用和特定领域的L2上（即核心垂直领域，如DeFi）。最终，决定胜负的将是网络效应。就目前情况来看，我们相信Swell在多个方面都有潜力成为后者的领导者。
但，Swell究竟是什么？在这篇文章中，我们将深入探讨SwellNetwork，研究其增长并剖析其架构，以了解其与众不同之处以及如何实现主导L2地位。
Swell自称是一个非托管质押协议，使命是提供世界上最好的流动质押和再质押体验，简化DeFi的访问，同时保障以太坊和再质押服务的未来。
那么，实际上这是什么样子的呢？
事实证明，这描述非常准确。截至撰写本文时，Swell的总锁仓量（TVL）已经达到21亿美元（713,000ETH）。在这21亿美元中，29.57%是他们的流动质押代币swETH，17.78%是他们的流动再质押代币rswETH，其余52.65%存放在他们的L2存款合约中。
如您所见，SwellL2预发行存款的增长轨迹是所有Swell产品中最陡峭的。让我们来看看这种增长究竟由哪些因素构成：
如您所见，SwellL2存款的主要构成是Swell生态系统的代币，如rswETH、swETH和相关的Pendle本金代币。这是合理的，因为这些是与Swell生态系统最契合的参与者。除此之外，SwellL2还拥有数百万美元的其他LRT和它们通过Pendle关联的PT代币。如果计算其总存款11亿美元，它将成为按TVL计算的第六大L2，超过了StarkNet、ZkSyncEra、Manta、Linea和新推出的ModeNetwork等知名L2。
最引人注目的是：首笔存款大约是在4周前的4月9日。在短短28天内，Swell的L2预发行存款从零增长到超过10亿美元，使其成为最快达到10亿美元TVL的Rollup之一，仅次于Arbitrum。有一点需要注意的是，SwellL2尚未完全上线，但即使与同样允许预发行存款的巨头Blast相比，Swell的增长速度仍然更快，比Blast提前7天达到10亿美元。
一个重要的注意事项是，据称SwellL2的大部分存款来自同一个人，JustinSun。据信是他的一个钱包向SwellL2存入了120,000个EtherFi的eETH，当时价值约3.76亿美元。如今，他的存款大约占SwellL2总TVL的30%。然而，在他存款后，我们看到其他一些大户也开始进行七位数和八位数范围的存款，尤其是Wintermute存入了大约900万美元的Renzo的ezETH。总体而言，自Sun的存款以来，SwellL2的TVL又增长了3.6亿美元。
好的，他们在预发行存款方面取得了令人难以置信的增长，但SwellL2究竟是什么呢？
SwellL2凭借多个独特之处确实与众不同：
从架构的角度来看，他们利用AltLayer的技术堆栈作为基础，以Polygon（可组合开发工具包）CDK为基础构建再质押Rollup。此外，他们将利用EigenDA作为数据可用性层，并且重要的是，他们还将通过质押和再质押奖励来为链上提供本地收益。最后，作为一个有趣的细节，他们将拥有自己的流动再质押代币（LRT），即rswETH，作为其规范的燃气代币。
这涉及的内容很多，所以让我们一步一步来解释。
什么是再质押Rollup？
简单来说，再质押Rollup是一种利用AltLayer的三部分垂直集成AVS堆栈的Rollup，其中包括：
VITAL（用于验证Rollup状态的去中心化验证系统）
MACH（用于快速最终性的AVS）
SQUAD（用于去中心化排序的AVS）
而且最重要的是，再质押Rollup允许对诸如swETH这样的LST和SWELL代币本身进行再质押。当SWELL代币被质押时，它可以累积排序器费用。需要注意的是，这解决了其他L2s今天存在的一个重大问题。Optimism、Arbitrum、StarkWare等许多其他较小的L2s在排序器和实际代币持有者之间存在激励断裂，从根本上创造了用户与这些L2背后的法律或实验实体之间的不对称性。尽管大多数，如果不是全部，L2s都在努力解决这个问题以改善其协议与用户之间的对齐性，但它们最终都将不得不跟进。从第一天开始，Swell将为其代币持有者和链上实际用户提供激励对齐。
通过前面提到的AltLayer工具套件，Swell选择利用Polygon链开发工具包（CDK）来实现他们的零知识（ZK）ValidiumRollups。ValidiumRollups，由ImmutableX广泛推广，可以在链下私密地处理交易，然后在主链（在本例中是Polygon）上提供其有效性证明，与乐观Rollups相比，可以提高交易速度和隐私性。
除了能够选择他们的Rollup技术堆栈之外，Swell还选择使用EigenDA作为他们的数据可用性（DA）服务提供商。EigenDA将在接下来的部分中详细讨论的正反馈飞轮中发挥作用。EigenDA是目前撰写时最流行的AVS，共有118个运营商，总资本超过90亿美元。
所以，除了所有的技术架构之外；Swell链实际上如何区别于其他呢？
实际上，区别的关键在于他们巧妙的架构，这种架构提供了一种独特的正反馈飞轮，充分利用了Swell和以太坊生态系统中所有关键的价值积累领域。
考虑到原生的燃气代币是rswETH，想要在SwellL2上使用Dapps的用户将不得不将他们的LRT（流动再质押代币）跨链，或者重新质押他们的ETH以获取rswETH。跨链或质押的rswETH越多，就越多的加密经济安全性被添加到EigenLayer，加深了整个平台的池化安全性，从而增加了EigenLayer周围的壕沟，吸引更多的开发者构建AVS。更多的AVS扩大了市场规模，可能提高再质押收益。更高的再质押收益对于有效利用rswETH的SwellL2上的Dapps来说更有利。Dapps做得越好，吸引的用户就越多。Dapps做得越好，累积的排序器费用就越多返还给SWELL质押者。蛇吞尾。
客观地说，没有其他协议或L2具有与Swell相同的垂直整合的反射性价值捕获机制。大多数，如果不是全部，加密网络都靠流动性网络效应来生存，而SwellL2则很好地利用了以太坊提供的长期关键的价值积累领域。
对于swETH和rswETH代币，Swell采用了标准的10%手续费率，将该费用均匀分配给节点运营商和财政部门，比例为50/50。尽管这两个产品只在不到一年的时间内推出，但在撰写本文时，该协议已经累积了略超过100万美元的费用。展望未来，这些费用可能会增加，根据我们的看涨情景增长预测，一年后可能会达到500万美元以上。
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