（2）履行运营职责。如果交易所出现故障，OES 将任何未实现的PnL风险与交易所的快速转移。Ethena通过频繁与交易所结算PnL来降低这种风险。例如，Copper的Clearloop每天在交易所合作伙伴和Ethena之间结算盈亏。
（3）托管人运营失败。虽然尚未出现大型加密货币托管人有任何重大运营失败或破产，但这确实存在可能性。虽然资产存放在独立账户中，但托管人破产将对 USDe 的创建和赎回造成运营问题，因为Ethena负责管理资产向其他提供商的转移。好在支持资产不属于托管人，托管人或其债权人也不应对这些资产拥有合法债权，这是因为OES提供商要么使用破产隔离信托，要么使用MPC钱包解决方案。
Ethena不会向单个OES提供商提供过多的抵押品，并确保集中风险得到管理，从而减轻了这三种风险。即便是面对同一交易所，也会有多个OES提供商来减轻上述两种风险。
4、交易所破产倒闭风险
首先，Ethena 通过与多个交易所合作来分散风险并减轻交易所破产的潜在影响；
其次，Ethena通过场外结算提供商保留对资产的完全控制权和所有权，无需向任何交易所存入任何抵押品。
这使得任何一家交易所特殊事件的影响都能被限制在场外结算提供商结算周期之间的未偿损益范围内。
因此，如果交易所破产，Ethena会将抵押品委托给另一家交易所，并对冲之前由破产交易所弥补的未偿delta。如果交易所破产，衍生品头寸将被视为已平仓。资本保全是Ethena的首要任务。在极端情况下，Ethena将始终努力保护抵押品的价值和 USDe 稳定挂钩（动用储备金）。
5、抵押风险
此处的抵押风险是指USDe的支持资产(stETH)与永续期货头寸的标的资产(ETH)不同。支持资产 ETHLSTs 与对冲合约的标的资产 ETH 不同，因此Ethena需要确保这两种资产之间的价格差异尽可能小。正如清算风险部分所讨论的，由于杠杆率低和抵押品折扣较小，stETH脱钩对对冲头寸的影响微乎其微，清算的可能性极小。
自成立以来， ENA 经历了飞速上涨，短期内价值大幅上涨。这种飙升不仅归因于其强大的技术和机构支持，还归因于其提供的高收益，使其对散户和机构投资者都具有吸引力。2024 年 3 月 29 日，币安发布公告称，币安 Launchpool 将上线第 50 期项目 Ethena（ENA）。用户可在北京时间 3 月 30 日 08: 00 后将 BNB、FDUSD 投入到 ENA 挖矿池中进行挖矿，为期 3 天。此外，币安将于北京时间 4 月 2 日 16: 00 上线 Ethena（ENA），并开通 ENA/BTC、ENA/USDT、ENA/BNB、ENA/FDUSD 和 ENA/TRY 交易对。币安的挖矿活动和上所交易，也说明了 ENA 的快速发展。
ENA 的方案优势，也让其脱颖而出，能够真正代表去中心化稳定币，与传统主要的竞争对手 USDT 和 USDC 这两个中心化稳定币项目进行竞争。虽然前期会有很多困难，但是发展势头是非常迅速，也让业内很多人对其有了很多的期待。
Ethena由GuyYang创立，其设计灵感来源于ArthurHayes的一篇博客文章。团队核心成员有 5 位。
GuyYoung是Ethena的创始人兼首席执行官。
ConorRyder是EthenaLabs的研究主管，之前曾担任Kaiko的研究分析师。他毕业于都柏林大学学院和冈萨加学院。
ElliotParker是EthenaLabs的产品管理主管，之前曾担任Paradigm的产品经理。他毕业于澳大利亚国立大学。
SeraphimCzecker是Ethena的业务发展主管。此前，他曾担任EulerLabs的风险主管和高盛的新兴市场外汇交易员。
ZachRosenberg是EthenaLabs的总法律顾问，之前曾在普华永道工作。他毕业于乔治城大学、美国大学华盛顿法学院、美国大学科戈尔德商学院和罗彻斯特大学。
2023年 7 月，Ethena 完成650万美元种子轮融资，由Dragonfly领投，Deribit、Bybit、OKXVentures、BitMEX等跟投。
2024 年 2 月，Ethena 获得Dragonfly领投，PayPalVentures、BinanceLabs、Deribit、GeminiFrontierFund、KrakenVentures等参投的1400万美元战略投资，本轮估值3亿美元。
总供应量： 150亿
初始流通量： 14.25亿
基金会： 15% ，将用于进一步推动 USDe 的普及，减少加密世界对传统银行体系和中心化稳定币的依赖，用于未来发展、风险评估、审计等多方面。
投资者： 25%(第一年 25% ，此后每月线性解锁)
生态系统发展： 30% ，这部分代币将用于开发 Ethena 生态系统，其中 5% 将作为首轮空投分发给用户，剩余部分将支持后续各种 Ethena 计划和激励活动。币安的 lanuchpool 的代币活动就是其中之一，占总规模的 2% 。
核心贡献者： 30%(EthenaLabs团队和顾问， 1年解锁 25% )
Ethena 的治理代币推出后，将立即启动第二季度活动，进一步拓展其代币经济模型。此次活动，将特别关注将比特币（BTC）作为支持资产的新产品开发，这一步骤不仅扩大了 USDe 的增长潜力，也为 Ethena 带来了更广泛的市场接受度和应用场景。
SatsRewards 作为第二季度活动的核心，旨在奖励参与 Ethena 生态建设的用户。通过提高早期用户的奖励，Ethena 进一步强化了社区的参与感和归属感，同时也鼓励了新用户的加入。这种激励机制的设计，展示了 Ethena 对于构建持久和活跃社区重要性的认识。
通过精心设计的代币经济模型和激励机制，Ethena 致力于构建一个既包容又可持续发展的 DeFi 平台，为去中心化金融的未来探索新的路径。
2024.6.2 解锁 0.36% ；
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