在股票、期货、外汇甚至贵金属市场中，我们经常听到分析师或股评提到空头回补这个词，尤其在股价或期货价格突然快速拉升、成交量明显放大时，更是频繁出现。
很多人第一反应是：空头不是看空卖出吗？为什么还要‘回补’？今天我们就来系统、深入地聊聊空头回补到底是什么意思，它是怎么形成的，又会对行情产生什么影响。
空头回补（ShortCovering），简单来说，就是原本做空（卖空）的投资者，因为价格朝着不利于他们的方向大幅上涨，被迫或主动买回之前卖出的合约/股票来平掉空头头寸的行为。这个买回的动作本身就是买入，当大量空头同时进行这种买回操作时，就会形成强大的买入力量，进一步推高价格，造成上涨加速甚至暴涨的现象。
用最通俗的一句话概括：空头原本想等跌了再买回来便宜货，结果价格不但没跌反而一路狂涨，只能认赔或止损追高买回来这个追高买回的过程，就叫空头回补。
根据市场所处阶段不同，空头回补的表现和力度差异很大，主要分为以下两种情况：
场景A：下跌末期的低位空头回补（最经典、最有爆发力）
这种情况下，空头回补往往是底部反转的最强信号之一，很多人俗称空头被打爆或逼空。
场景B：上涨途中的加速空头回补
这也是为什么我们常看到：越是涨得凶，越容易听到空头回补的说法。
很多人把空头回补和多头回补搞混，下面用表格帮大家对比清楚：
| 项目 | 空头回补(ShortCovering) | 多头回补(LongCovering) |
|---|---|---|
| 原持仓方向 | 空头（卖空、先卖后买） | 多头（做多、先买后卖） |
| 平仓动作 | 买入平仓 | 卖出平仓 |
| 对价格影响 | 推升价格上涨（大量买入） | 施压价格下跌（大量卖出） |
| 常见出现位置 | 底部反转+上涨加速阶段 | 顶部滞涨+下跌加速阶段 |
| 市场情绪 | 由极度悲观→快速转为乐观 | 由极度乐观→快速恐慌 |
| 常见俗称 | 逼空、轧空、空头爆仓 | 多头获利了结、多头止损 |
一句话记忆口诀：空头回补助涨，多头回补助跌。
如上表所示，核心区别在于平仓方向和对价格的推动作用完全相反。空头回补是买平→助涨；多头回补是卖平→助跌。很多时候，短线大涨就是空头回补主导，长线见顶大跌往往是多头回补主导。
会，而且经常是大涨。
当空头仓位占比特别高（如美股部分科技股空头利息率>20%），一旦触发回补，很容易出现几分钟内暴涨20%-50%的极端行情，最经典的案例就是2021年的GameStop（游戏驿站）逼空大战，散户抱团把空头机构打爆，股价几天内从十几美元飙到483美元。
短期绝对利好，因为它代表大量真实买入需求。但中长期要看基本面：如果只是纯粹的技术性回补而基本面没有改善，涨完后可能继续跌回去（称为假突破或诱多）。
常见信号组合（满足3个以上概率较大）：
有，但规模和力度通常远小于港股和美股。因为A股普通投资者不能普遍融券做空，真正的空头力量主要来自股指期货空单、ETF融券、转融通等。
所以A股的空头回补更多体现在期指空单快速减仓+现货拉升，典型表现就是政策底或情绪底之后的那一波脉冲式反弹，往往伴随北向资金大举流入和两融余额快速回升。
空头回补本质上是市场情绪从极度悲观到被迫认输的集中爆发。它不一定代表趋势彻底反转，但几乎每次出现，都会带来短期内最激烈的价格波动。
记住一句话：
当你看到空头回补三个字频繁出现在各大财经媒体标题里的时候，通常意味着：最悲观的时刻可能已经过去，而最疯狂的上涨可能才刚刚开始。
当然，前提是你得先活下来，不要在空头最痛苦的时候去抄底，也不要在空头回补最疯狂的时候去追高。
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