一文了解不丹如何从零开始打造绿色比特币（BTC）经济

目录

• 要点摘要
• 第一步：从唯一可扩展的自然资源入手
• 步骤2：将多余的水电用作‘计算燃料’
• 步骤3：将比特币视为季节性电网的财务缓冲
• 第4步：保持主权并日益加强监管
• 第5步：绿色币叙事及其所涉及的风险
• 测试一种绿色比特币模式

不丹正悄然利用水电、主权资本和明确的监管框架，建设低碳比特币经济。

要点摘要

• 不丹正利用富余的、无碳的水力发电来挖比特币，将多余的电力转化为一种液态数字出口产品，而非削减发电量。
• 采矿与托管由主权投资机构不丹控股与投资公司（DHI）负责，并仅限于指定司法管辖区，从而限制了散户的参与风险。
• 官员们将挖矿比特币描述为一种外汇流动性缓冲，已为政府财政提供了支持。
• 央行仅允许在与格勒普觉知城相挂钩的分阶段、沙盒式框架下开展加密活动，重点强调风险控制与透明度。

不丹向加密货币世界发出的邀请很简单：如果一个国家拥有丰富的可再生能源且国内需求有限，它就能将电子转化为数字资产。

实际上，这个喜马拉雅王国一直在悄然践行这一做法：利用水电驱动规模化比特币挖矿，并制定一项由国家支持、以价值观为导向的绿色数字资产战略。官员们表示，这项战略能够带来硬通货流动性，支持公共支出，并助力培养本土科技人才。

第一步：从唯一可扩展的自然资源入手

不丹的能源体系以水电为主，电力出口尤其是对印度的电力出口是经济的核心支柱。据报道，不丹领导层认为扩大水电装机容量是实现其绿色加密货币雄心壮志的先决条件。

政府自身的能源规划文件以大量篇幅阐述了这一扩张计划。不丹2025年国家能源政策援引了《2040年电力系统总体规划》，指出该国拥有技术经济上可行的水电潜力达3.3万兆瓦（MW），并明确将水电与太阳能、风能和储能一道，定位为长期发展的核心支柱。

世界银行的一份报告同样指出，不丹的可开发水电潜力约为33吉瓦，并提到近期进口IT设备与加密货币挖矿扩张相关的宏观经济影响。

近期多项跨境项目公告凸显了这一建设已取得切实进展。2025年11月，印度启动了装机容量为1020兆瓦的普纳桑楚二号水电项目，并推出了一项与深化能源合作挂钩的新信贷额度。官员们还指出，不丹国内电力需求约为1000兆瓦，剩余电力将用于出口。

步骤2：将多余的水电用作‘计算燃料’

不丹的加密战略由皇家政府的商业投资机构不丹控股与投资公司（DHI）牵头实施。

在2025年4月接受路透社采访时，DHI首席执行官乌贾瓦尔迪普达哈尔表示，不丹自2019年起开始将加密货币纳入DHI的投资组合。他将比特币挖矿定位为一种增加外汇流动性获取渠道、并利用过剩水电创造价值的方式。

据廷布高级官员称，过去两年，不丹已将部分与加密货币相关的收益用于支付政府薪资。

2023年5月宣布的Bitdeer与DHI合作，是推动产业发展的关键杠杆。Bitdeer表示，双方计划推出一只规模高达5亿美元的封闭式基金，利用不丹丰富的可再生能源及Bitdeer自身的挖矿专业能力，在不丹开展无碳数字资产挖矿业务。

步骤3：将比特币视为季节性电网的财务缓冲

水电系统常常面临一个时间问题：当河流水量充沛时，发电量会激增；而当流量减少时，发电量则会下降。

2025年1月，不丹的格勒普正念城市（GMC）项目将该国的做法描述为一种利用夏季富余水电通过绿色比特币实现货币化的方式，随后在电力紧张时再将这些价值转化为电能或进口能源。该项目援引DHI的达哈尔的话称，比特币从战略上讲就像一块电池。

电池这一表述至关重要，因为它正是不丹最一贯的论据之一，用以说明采矿并非单纯的投机行为。相反，采矿被定位为与基础设施紧密相连的项目，从而将原本受限的可再生能源转化为一种流动性储备资产。.

第4步：保持主权并日益加强监管

不丹的采矿与储备建设举措备受关注，因为这些活动由国家主导，而非纯粹的私人行为。2024年9月，区块链分析公司Arkham披露，其平台已识别出与不丹政府有关联的比特币持有量，并指出这些持有量源自采矿活动，而非扣押所得。然而，链上估算会随价格波动及钱包归属而变化，不应被视为经过审计的公开账目。

在监管层面，不丹中央银行皇家货币管理局（RMA）已公开表明将采取审慎的监管态度。在2025年4月30日的一份名为RMA关于加密货币的监管立场的通知中，RMA表示，将采取分阶段、有针对性的监管策略。

通知指出，加密货币挖矿和交易所仅允许经GMC注册的实体开展。参与活动也仅限于在GMC框架下运营的商业伙伴。

这种类似沙盒的监管模式与GMC被定位为一个拥有自身政策工具箱、并以金融和数字资产为核心支柱的特殊司法管辖区这一方向相契合。这一框架包括一项拟议的与区块链挂钩的货币概念ter，以及一家计划中的完全准备金数字银行OroBank。

Didyouknow? In2024,Bhutan’sstate-linkedBitcoinminingoperations generatedanestimated$750millioninrevenue,accordingtoblockchainanalyticsfirmArkhamIntelligence.

第5步：绿色币叙事及其所涉及的风险

不丹官员明确强调气候角度。例如，达哈尔认为，利用不丹水电开采的硬币抵消了其他地区使用化石能源开采的硬币，从而助力绿色经济。

但即使在以可再生能源为主的系统中，这些风险也不会消失：

• 波动性与财政风险：比特币的价格可能剧烈波动，即使持有资产源自盈余电力而非税收，在公共财政中使用波动性资产也会带来预算风险。
• 透明度：链上追踪并不等同于官方披露。当储备金与国家挂钩时，经过审计的报告和清晰的治理至关重要。
• 金融犯罪与消费者保护：RMA分阶段的立场以及将许可活动限制于GMC注册实体反映出更倾向于受控参与，而非开放的零售投机。

测试一种绿色比特币模式

不丹的绿色比特币经济并非一场噱头炒作；而是一项由国家主导的努力，旨在将一种新型出口产品数字资产嫁接到该国现有的可再生能源比较优势之上。这一战略借助特殊的管辖区域格勒普胡正念城，并辅以央行的监管措施，以限制溢出风险。

它能否成为一种可持续的模式，将更多地取决于水电的扩张，而非口号，取决于审慎的储备管理，以及国家对其开采、持有和销售情况的透明度。

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