2025年的加密市场，像极了一列全速行驶的特快列车。站在站台回望，人们只看得到车窗里举杯庆祝的幸存者，却很少有人留意那些被甩出轨道的乘客。
这一年，我们不仅见证了赌徒在合约市场的疯狂，更目睹了Web3黑暗森林法则向物理世界的残酷渗透。暴富的故事大同小异，但归零的方式千奇百怪。我们还原了2025年几位典型人物的亏钱实录他们之中，有亿万富翁、技术极客、传奇赌徒，甚至还有只想存钱的普通人。
把时针拨回三个月前，麻吉大哥还是Hyperliquid生态的赢家，他靠着重仓HYPE、XPL和ETH，账面浮盈一度超4400万美元。到了9月底和10月初，XPL价格崩盘（最大回撤46%），HYPE也大幅回调。他没有及时止盈，导致单币种浮亏迅速扩大至870万美元以上。
随着「1011」市场大跌，麻吉大哥正式转为亏损。但转为亏损后并不是麻吉大哥的终点，而是他无限开仓的起点。他试图通过高杠杆做多ETH来翻本。他持有约7,00030,000枚不等的ETH多单（杠杆率常在20x25x），但ETH每一次插针下跌都会触发他的强平线。
麻吉大哥仅在11月1日至19日这短短19天内，就被强制清算71次。这意味着在接近三周的时间里，他平均每天要经历近4次爆仓，荣登链上「清算冠军」宝座，但他一直在不断地充值、爆仓、再充值、再爆仓。截至撰文，他在Hyperliquid上的永续合约总亏损已达到2120万美元。从赚4566万到亏2120万，他在短短不到3个月的时间里，经历了超过6600万美元的资产回撤。尽管有过短暂回血，但他目前依然处于深度亏损和频繁补保均金的状态中。
和普通人不一样，麻吉大哥黄立成还顶过巨星的光环。90年代，他是台湾L.A.Boyz的灵魂人物，是把纯正美式嘻哈带进华语乐坛的先锋偶像。这也不是麻吉大哥第一次扮演「散户救星」了。大家一定还记得2023年的NFT战场。为了争夺BLUR的空投积分，他曾在这个无底洞里狂刷交易量。结局是惨烈的：他确实拿到了价值190万美元的空投代币，但代价是亏掉了12,000枚ETH（当时价值2500万美元）。
如果说麻吉大哥是「有钱人的消遣」，那么JamesWynn的故事就像一个飞得太高、最终被太阳融化了双翼的凡人。
同样是合约交易，JamesWynn的神话始于PEPE，但爆发于Hyperliquid的合约战场。2025年3月，JamesWynn带着从PEPE赚到的2500万美元巨款杀入Hyperliquid开启了合约交易。这笔2500万美元的巨款是其靠仅仅7600美元的本金从2023年重仓押注Meme币PEPE赚到的，但现货的涨幅满足不了他，在3月至4月期间，他通过激进做多PEPE和ETH，再次获利2500万美元，变成了手握5000万美元的超级巨鲸。
2025年5月，JamesWynn将目光投向了比特币，此时BTC正在冲击11万美元的历史高点。当时JamesWynn在链上干了一件大事：他在比特币价格约为108,000美元的历史高位附近，拉满了40倍杠杆，疯狂开出了一张名义价值高达12.5亿美元的天量多单。这个数字是什么概念？他在链上一个人的持仓，甚至超过了许多小型国家的国库储备。他试图用这12.5亿美元的杠杆，撬动通往「世界首富」的大门。
但比特币随后的一次剧烈回调，击穿了105,000美元关口，成为了JamesWynn的噩梦。仅仅一周时间，他那张价值连城的合约就像冰山一样在阳光下消融。最终，他不得不割肉离场，亏损近1亿美元。一夜之间，那个通过PEPE赚来的天文数字，几乎全部还给了市场。崩溃后的他在推特上留下了那句充满虚无主义色彩的名言：「Moneyisn『treal.（钱不是真的）」。
不甘心的JamesWynn在11月试图「翻本」，但他判断错了方向他押注比特币会跌破92,000美元，于是把剩余资金全仓做空。数据记录了他最后的疯狂：在短短2个月内，他被强制清算45次；最惨烈的一天，他在12小时内就连续爆仓了12次。曾经的「Meme币先知」，如今变成了对着K线嘶吼的赌徒。他在社交媒体上发誓：「我要把所有稳定币都卖了去做空。要么赚几亿，要么彻底破产。」
除了合约，手握现货的巨鲸同样会遭遇巨额亏损，「借币做空6.6万枚ETH的巨鲸」曾是市场的猎人，擅长利用借贷协议进行大规模的做空套利。但这一次，猎人变成了猎物。
通过借币做空赚了2400万美元并没有让他满足，他想要更多他想「多空双吃」。11月5日，在平掉空单后，他立刻调转枪头，开始疯狂抄底。到11月14日的短短9天内，他像着了魔一样，累计向币安转入11.87亿美元，提回了42.2万枚ETH，持仓均价被拉高到了3413美元。为了这场豪赌，他甚至动用了高达4.85亿美元的链上杠杆借贷。
市场给了这位贪婪者最狠的一记耳光。随着ETH价格一路阴跌，跌破3000美元关口，他的「抄底」变成了「深套」。链上数据记录了他最绝望的时刻：在11月最惨的阶段，他那庞大的多单持仓浮亏一度高达1.33亿美元。之前做空辛苦赚来的2,448万美元利润，瞬间被这笔巨额亏损吞没，连本金都搭进去了整整1个亿。曾经的「做空战神」，加上借贷的钱变成了背负4.8亿债务的「杠杆赌徒」。
11月16日，该巨鲸开启了大撤退，他从Aave赎回了17.7万枚ETH，并开始向币安分批充值4.4万枚ETH（价值1.4亿美元），实际亏损1.25亿美元。
除了死扛ETH，死扛Meme而导致亏损的也大有人在。
2025年10月，当市场热点在AI和主流币之间轮动时，这位巨鲸却陷入了「中文Meme」的叙事迷宫。
他像是一个执着的集邮者，斥资449万美元，在BSC链上疯狂建仓了一系列中文Meme代币：「币安人生」、「客服小何」、「哈基米」。他以0.3485美元的均价重仓买入「币安人生」，并一路加仓至408万美元，成为该代币的第7大个人持有者。市场给了他无数次逃跑的机会，但他选择了做「钻石手」。
在他最初持仓8天后，其持有的Meme资产缩水56.5%，浮亏超过300万美元，除「哈基米」外全线崩盘，但他没有清仓，仍然在价格升高时一路追涨。最终，11月初，信仰在K线归零的重力面前崩塌了，他在50分钟内一口气清仓了所有代币。结局是惨烈的：累计亏损359.8万美元。其中，仅「币安人生」这一个代币，就让他亏掉了249万美元。
这位巨鲸用360万美元买了一个教训：在Meme的世界里，比合约更可怕的是流动性枯竭，一旦趋势走坏，每一秒都是逃命窗口，死扛只有归零。
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