今年有两项重大进展：在美国推出基于现货的比特币ETP，以及唐纳德特朗普当选第二个非连续总统任期。在这些事件之间，市场在237天的时间里一直处于波动、优柔寡断的横向盘整之中。虽然这些事件既是2024年市场的催化剂又是背景，但2025年市场广度和叙事将会扩大。言归正传，以下是GalaxyResearch对2025年的一些预测。
1、比特币将在上半年突破15万美元，并在2025年第四季度测试或达到最高18.5万美元。机构、企业和国家的采用相结合，将推动比特币在2025年达到新的高度。自其存在以来，比特币的升值速度快于所有其他资产类别，特别是标准普尔500指数和黄金，这种趋势将在2025年持续下去。比特币也将达到占黄金市值的20%。
2、到2025年，美国现货比特币ETP的总资产规模将超过2500亿美元。2024年，比特币ETP总共吸收了逾360亿美元的净流入，成为历史上发行规模最大的ETP。13F文件显示，世界上许多主要对冲基金都购买了比特币交易所交易产品，包括Millennium、Tudor和D.E.Shaw，而威斯康星州投资委员会（SWIB）也购买了比特币交易所交易产品。仅仅过了一年，比特币交易所交易产品（ETF）的资产规模距离美国所有实物黄金交易所交易产品的资产规模仅差19%（240亿美元）。
3、到2025年，比特币将再次成为全球资产中经风险调整后表现最好的资产之一。上述AUM比较是由于2024年创纪录的资金流入和比特币价格上涨所致。事实上，比特币是经风险调整后表现第三好的资产。值得注意的是，最佳夏普比率属于MicroStrategy一家自称为比特币财务公司的公司。
4、至少有一家顶级财富管理平台将宣布推荐2%或更高的比特币配置。由于各种原因，包括成熟期、内部教育、合规要求等，尚未有大型财富管理公司或资产管理公司正式将比特币配置建议添加到投资建议模型投资组合中。这种情况将在2025年发生改变，这将进一步增加美元的流量和资产管理规模。
5、五家纳斯达克100指数公司和五个国家将宣布他们已将比特币添加到其资产负债表或主权财富基金中。无论是出于战略、投资组合多元化还是贸易结算的原因，比特币都将开始在主要企业和主权配置者的资产负债表上找到一席之地。民族国家之间的竞争，特别是不结盟国家、拥有大型主权财富基金的国家，甚至与美国敌对的国家之间的竞争，将推动开采或以其他方式获取比特币的策略的采用。
6、比特币开发者将在2025年就下一次协议升级达成共识。自2020年以来，比特币核心开发者一直在争论哪些操作可以安全地增强交易可编程性。截至2024年12月，事务可编程性最受支持的两个待处理操作包括OP_CTV(BIP119)和OP_CAT(BIP347)。自比特币诞生以来，就软分叉达成共识是一项耗时且罕见的壮举，在下一次软分叉升级中包括OP_CTV、OP_CSFS和/或OP_CAT-GabeParker。
7、按市值排名前20名的公开交易比特币矿商中，超过一半将宣布转型为超大规模企业、人工智能或高性能计算公司或与其建立合作伙伴关系。对人工智能计算的需求不断增长，将导致比特币矿工越来越多地改造、构建HPC基础设施或将HPC基础设施与比特币矿场并置。这将限制哈希率的同比增长，到2025年年底哈希率将达到1.1zetahash。
8、比特币DeFi（被认为是锁定在DeFi智能合约中并存入质押协议中的BTC总量）到2025年将几乎翻倍。截至2024年12月，价值超过110亿美元的封装BTC被锁定在DeFi智能合约中。值得注意的是，超过70%的锁定BTC被用作借贷协议的抵押品。通过比特币最大的质押协议Babylon，大约有42亿美元的额外存款。比特币DeFi市场目前价值154亿美元，预计到2025年将在多个领域显著扩张，包括以太坊L1/L2上的现有DeFi协议、比特币L2上的新DeFi协议以及Babylon等质押层。当前市场规模翻倍可能是由几个关键增长因素推动的：cbBTC供应量同比增长150%，WBTC供应量增长30%，Babylon的TVL达到80亿美元，以及新的比特币L2实现40亿美元的DeFiTVL。
9、到2025年，以太坊的交易价格将超过5500美元。对DeFi和质押的监管阻力的放松将推动以太坊在2025年创下新的历史高点。DeFi和TradFi之间的新合作伙伴关系，或许在新的监管沙箱环境中进行，最终将允许传统资本市场认真尝试公共区块链、以太坊及其生态系统看到最大的使用份额。企业将越来越多地尝试自己的第2层网络，主要基于以太坊技术。一些利用公共区块链的游戏将找到产品与市场的契合点，NFT交易量将大幅反弹。
10、以太坊质押率将超过50%。特朗普政府可能会为加密行业提供更明确的监管和指导。明年对质押的需求将继续上升，到2025年底可能会超过以太坊流通供应量的一半，促使以太坊开发者更认真地考虑网络货币政策的改变。更重要的是，质押的增加将推动更大的需求和价值流经Lido和Coinbase等以太坊质押池以及EigenLayer和Symbiotic等再质押协议。
11、ETH/BTC比率是所有加密货币中最受关注的货币对之一，自以太坊在2022年9月的合并升级转向权益证明以来，ETH/BTC比率一直处于危险的下降趋势。然而，预期的监管转变将帮助以太坊及其应用层，特别是DeFi，重新点燃投资者对世界第二大价值区块链网络的兴趣。
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