在这个充满挑战与机遇的2024年，加密货币市场经历了跌宕起伏的发展历程。在年终之际，ChoppingBlock节目邀请了四位行业Dragonfly管理合伙人HaseebQureshi、Dragonfly普通合伙人TomSchmidt、SuperstateCEORobertLeshner，以及RobotVentures管理合伙人TarunChitra，共同回顾这一年的关键时刻。
Haseeb：
我认为今年最大的赢家是HyperLiquid。这个去中心化永续合约交易平台进行了本季最成功的代币空投，堪称这轮周期的'Uniswap时刻'。虽然在真正的去中心化方面还有很长的路要走，但其代币分发方式和社区反响都令人振奋。作为一名VC，我们确实遗憾未能参与其中实际上，几乎所有VC都试图投资HyperLiquid，但他们都被婉拒了。这种'完美诞生'的项目确实令人印象深刻，尤其是在产品能力、执行力和技术交付方面的出色表现。
Robert：
从我的角度来看，今年最大的赢家是所有美国的加密货币创始人和公司。我们见证了一个重要的转折点：从之前面对的极度敌意和阻力，转变为现在看到的利好态势。作为一名美国加密货币创始人，这种转变令人振奋。终于不用再为在美国从事加密货币事业而感到困扰了。
Tarun：
我要选择DeFi（去中心化金融）整个领域。还记得之前DegenSpartan预测的36个月熊市吗？DeFi曾经一度被视作加密货币界的问题儿童，那些尚未落地的公链估值却往往是DeFi项目的十倍。但现在，DeFi实现了强势回归。作为一个在DeFi领域打拼的人，看到这样的发展确实令人欣慰。
Tom：
我的选择可能有点出人意料是Tether（USDT）。他们今年表现非常出色，可以说是全球最具盈利能力的公司之一。多年来，很多人一直在等待Tether倒下或出现重大问题，但事实恰恰相反，它变得越来越成功，越来越规范化。Tether不仅持续增长，还成为了加密货币行业的一个重要案例，特别是在稳定币应用和全球美元化趋势方面。
Robert：
毫无疑问，反加密阵营是今年最大的输家，包括国会两院中的部分成员和行政部门的某些人士，特别是SEC的一些成员以及那些推动'断链行动2.0'的人。他们错误地认为打压加密货币行业能够推进自己的政治生涯，但事实证明这完全是一个失败的策略。我希望这能够改变未来的政治格局，让针对加密货币的政治打压不再成为一种可行的政治手段。
Tarun：
我要说今年最大的输家是众多二线Layer2项目和应用链。2023年初时，市场普遍认为会出现数以千计的L2项目，每个L2技术栈都会衍生出大量特定用途的应用链。但现实证明这个设想完全错误。看看Cosmos生态的持续动荡就知道了。之前人们以为像Blur这样成功的应用都能推出自己的应用链或L2，比如Blast，但实际效果并不理想。相反，我们看到用户更倾向于集中在少数顶级L2项目上。
Haseeb：
我认为金融虚无主义是今年的最大输家。在今年上半年，认为加密货币中一切都是Meme币、所有技术都毫无意义的观点曾一度盛行。但现实是，Meme币交易量占总交易量的比例已从早期的20-30%大幅下降到现在的10%甚至更低。市场对真正的技术创新和实质性进展展现出了更多的热情和信心。如果你认为所有技术都毫无价值，那么你在今年确实是一个大输家。
Tom：
我要说最大的输家是那些在这一年放弃加密转投人工智能的人。这是一个经典的'游戏结束，我们回来了'的案例。当资产价格下跌时，投资者离场，开发者转行，市场情绪极度消极，但加密货币总是会以不同的方式卷土重来。我个人认识很多人，他们要么抛售了加密货币，要么关闭了公司，要么转向其他领域工作。这很遗憾，因为在这个领域，你确实需要坚定的信念才能取得成功。那些缺乏这种信念而转投AI的人，现在可能要后悔了。
Tarun：
毫无疑问，今年最令我惊讶的是Pump.fun和BonkBot这两个项目。记得我们今年1、2月份时就在节目中讨论过Pump.fun，当时它刚刚起步，为用户提供了一种创新的资产创建方式。我认为如果没有Pump.fun，meme币的发展不会如此迅速。另一个是BonkBot，这是一个主打meme币交易的Telegram机器人。从营收来看，BonkBot堪称隐形冠军，和Pump.fun一样，两家公司都在首年就实现了1亿美元营收。meme币基础设施的发展速度确实让我大吃一惊。
Tom：
我要分享的惊喜有两个方面。首先是WorldLibertyFinancial的推出，一个总统候选人与DeFi代币产生关联，而且Trump还持有钱包，这种情况确实令人难以置信。但更出人意料的是它的销售表现。按理说，普通的meme币或NFT都能在短时间内售罄，但这个与总统相关的DeFi代币却只售出了25%，而且销量持续下滑。这两点都大大出乎我的预料。
另外，关于Tarun提到的观点，我想补充一下。早在2024年初我就预测过，应用层会产生大量收入。比如Photon、BananaGun甚至Uniswap，这些应用的收入都达到了数亿美元，超过了大多数DeFi协议。虽然我没有具体预测到meme币基础设施，但应用确实表现出色，收入和盈利能力都超过了许多协议。
Haseeb：
我最大的两个惊喜是：首先，Taptoearn（点击赚取）模式的兴起令人意外，虽然现在已经几乎没有什么消息了，比如HamsterCombat游戏在伊朗甚至引起军方关注。其次，今年没有发生重大的加密货币安全事件（L1/DeFi），这表明行业安全性有了显著提升。尽管TVL（总锁仓量）大幅回升，但我们没有看到往年那样的巨额损失，这是一个积极的信号。
Robert：
我要补充的是基础设施层面的变化。Solana和Base作为meme币基础设施的崛起令人惊讶。这两个平台因为低交易费用和便捷的代币发行机制，在新用户活动方面表现突出，采用速度和规模都超出预期。
Tom：
我觉得必须是Pump的绑定曲线和LP锁定机制。我很高兴能第一个发言，因为我预感这会是一个热门选择。
Robert：我认为最佳机制是收益放大模式，这在Ethena、Usual等多个稳定币项目中都能看到。其核心是将某个标的资产（可以是套利交易、国债等任何资产）产生的收益只分配给一部分用户，从而显著放大收益率。比如，如果底层策略年化收益率为5%，当只有四分之一的用户参与分配时，这部分用户实际获得的收益率就会放大到20%。这个机制在Ethena的发展中发挥了重要作用，我相信未来几个月我们会看到更多项目采用类似机制。
Tarun：
从我的角度来看，今年有两个突出的机制创新。第一是meme币的流动性引导机制；第二是基差交易相关的创新，特别是做市商借贷池（MarketMakerLendingPools）。这种借贷池最早可以追溯到2021年底GMX推出的GLP池，现在则发展出了Solana上的JupiterJLP池和HyperLiquid的HLP池等。
这个机制的创新之处在于解决了去中心化交易所的一个关键问题：在中心化交易所中，交易所可以直接向做市商提供抵押贷款，而去中心化交易所此前缺乏类似机制。通过这些借贷池，寻求收益的用户可以将资产存入池中，永续合约交易者则可以借用这些资产进行做市，并支付费用给存款用户。这极大地提升了去中心化永续合约交易的资本效率，也是当前去中心化永续合约交易量创历史新高的重要原因之一。
值得一提的是，像HyperLiquid这样的项目能够快速发展，很大程度上就得益于这种借贷池机制。目前Jupiter的JLP池规模已达到15亿美元，这些基础设施为链上基差交易提供了重要支持。虽然去中心化永续合约交易在资本效率上可能永远无法完全媲美中心化交易所，但这种机制确实大大缩小了这个差距。
Haseeb：
这确实是一个重要的创新。那么关于这些借贷池的具体运作方式，比如JLP或HLP，是否有特定的第三方在运营？
Tarun：
这要根据具体项目来看。像GMX的流动性提供是程序化的，目标权重由治理或多签来决定。而HyperLiquid的HLP则是由项目团队直接管理策略。JLP和GLP类似于AMM（自动做市商），任何人都可以进行套利操作。关键是这个机制让想要获得收益的LP用户和需要资金进行做市的交易者实现了有效对接。
Haseeb：
我投票给JustinSun的生日照片。大家可能还记得，这位在我们行业备受关注、据说深受员工喜爱的企业家，在自己生日那天发布了一张照片。这张照片明显是AI生成的，因为照片中的他居然有14根手指。这可能是加密行业最成功的企业家之一最尴尬的时刻，但这个梗确实让我印象深刻，我想我会记住很久。
Robert：
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