10月14日至15日期间，以太币上涨了8.8%，但2,650美元的阻力位比预期的更具挑战性。交易员们越来越担心，以太币的期货总未平仓合约在10月16日创下历史新高可能是一个警告信号。
杠杆ETH头寸需求激增通常先于价格大幅回调。10月15日，以太币期货总可寻址市场首次超过500万ETH，较四周前增长12%。
自2020年以来以太币期货未平仓合约，ETH。资料来源：CoinGlass
8月2日，即Ether的总未平仓合约上次达到峰值时，ETH的价格在不到四天的时间内暴跌了31.7%，从3,205美元跌至2,186美元。历史这次会重演吗？
ETH期货需求增加并不一定意味着利空，因此从这些数据中可以得出的关键见解是系统范围内的杠杆率是在扩大还是在收缩。押注越大，由于强制清算而导致价格突然波动的可能性就越大。
尽管衍生品市场看似零和游戏，但它们对现货价格的影响却十分显著。这主要是因为期货合约由于杠杆作用往往交易量大得多。此外，鲸鱼和做市商依靠衍生品来快速对冲风险，而这一过程在现货市场几乎不可能实现，因为现货市场的流动性较低。
当期货市场发生5000万美元或以上的强制清算时，套利柜台会立即降低现货市场的风险。这一行动进一步加速了价格波动无论是上涨还是下跌产生了一种被称为连锁清算的效应。这正是交易员监控未平仓合约以发现过度杠杆导致意外价格波动的风险的原因。
8月2日，未平仓合约达到峰值475万ETH，较四周前增长15%。从本质上讲，当前的市场情况与8月份的结构非常相似。总计2.79亿美元的杠杆多头仓位被强制清算这一数字不包括在此期间使用止损单或自愿平仓的交易者。
以太币/美元24小时价格。资料来源：TradingView
其他例子包括4月1日，未平仓合约突破400万ETH，四周内上涨21%。当时，以太币的价格从3,648美元开始，最终在4月13日跌至2,604美元的底部，12天内下跌了24%。因此，有足够的历史证据表明，以太币未平仓合约的峰值形成通常先于价格的大幅回调。
虽然事后分析可以更容易地识别ETH未平仓合约图表中的局部峰值，但无法预测该数字是否会继续增长并超过510万ETH。最近出现此类峰值的情况发生在更广泛的加密货币市场横盘整理或经历短期调整时，这给分析增加了另一层复杂性。
假设加密货币市场整体趋势保持中性，以太币价格暴跌20%至25%至1,960美元左右是完全有可能的，因此交易者应该为这种情况做好准备。另一方面，如果比特币最终突破70,000美元的阻力位，以太币的杠杆使用增加可能有利于看涨势头，从而可能导致价格升值。
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