月17日，10年期美国国债收益率升至4.307%，创近15年高点；30年期国债收益率升至2011年以来的最高水平，至4.4219%。
对此，美国银行策略师表示，投资者要为5%世界回归做好准备。而在2008年全球金融危机开启美国零利率时代之前，中长期债收益率通常就是在5%左右。
同日，原已于深熊阶段的加密市场迎来暴跌，市场的剧烈震荡加之DeFi产品的低收益让投资者的目光转向了RWA赛道。随着中长短期美债收益率的持续走高，国债类RWA赛道项目的投资价值日益凸显。
有研究机构指出，目前在短中期RWA最有可能在规模和用户层面实现爆发的细分品类是国债类RWA。
据rwa.xyz的数据显示，当前国债类的RWA（不包含 MakerDAO 中的美债）项目，其代币化的国债资产为6.48亿美元，较年初增长约 230%左右。
此外，MakerDAO中的国债RWA也迅速增长至数十亿美元。
而国债类RWA市值在各条公链分布上，Ethereum最多，约为3.2已美元；紧接着的是Stellar（恒星网络），为3亿美元；再次则是Polygon网络。
因此，总体来看，国债类RWA赛道增长迅速。
主要生态项目
MakerDAO
MakerDAO是稳定币DAI的推出者并且是DeFi领域的第三大协议，通常借款人将抵押品存入MakerDAO的保险库中，并相应地可以取出以DAI计价的债务。
从2020年开始MakerDAO就已将RWA正式纳入战略发展方向，在MakerDAO的RWA 业务组成中，国债类项目为MIP65，其名称为MonetalisClydesdale，编号RWA007，由Monetalis提出，主要将MakerDAO持有的稳定币用于购买短期债券ETF。
其在2022年10月首次通过提案（5亿美金），后在2023年5月通过提案将债务上限提高（至12.5亿美金）。目前，MakerDAO共持有超过23亿美元的RWA仓位
此外，在MakerDAO的收入资产类型占比中，RWA类明显远超其它种类，占比为54.7%。
另据币安研究院观点，RWAs，特别是美国国债，在可预见的将来可能继续在MakerDAO的资产负债表中发挥重要作用。近期，MakerDAO在6月购买了70亿美元的美国国债，将其美国国债持有量增至120亿美元。
OndoFinance
今年1月，OndoFinance宣布推出代币化基金，主要为机构投资者提供投资美国国债和机构级债券的机会。
OndoFinance推出的代币化美国国债产品为OUSG（Ondo短期美国政府债券基金），该产品类别主要提供短期美国国债ETF的流动性敞口。
目前，OndoFinance部署在Ethereum上的Ondo短期美国政府债券基金市值为1.45亿美元，到期收益率为5.37%；而在Polygon上市值为2165万美元，到期收益率同为5.37%。
Ondo官方表示，OUSG投资组合的绝大部分将投资于iShares短期国债ETF，并且多项费用的收费标准均定为0.15%。
Matrixdock
Matricdock是有新加坡资管平台Matrixport推出的链上国债平台。STBT是Matrixdock的第一款产品，引入了以美国国债为基础的无风险利率。
STBT是美国国库券的代币化RWA，由Matrixdock发行。它是一种ERC-1400标准代币，可供合格投资者利用稳定币获得无风险国库券收益率。
STBT每天（每个工作日）重新调整利息基数。 每份STBT最初交易价格为1美元，以6个月期限的短期美国国债和逆回购协议(ReverseRepo)为支持。
据其官网8月4日发布的数据显示，Matrixdock的STBT市值为1.23亿美元，7日收益率为4.976%。
当前，Matrixdock对客户每年收取0.1%的服务费，赎回也为0.1%，而托管费为0.2%。
MapleFinance
MapleFinance是一个链上机构资本市场，为机构借款人提供抵押不足的贷款，并为贷方提供固定收益机会。该协议由Maple代币(MPL)管理，它使代币持有者能够参与治理、分享费用收入和借贷池中的股权保险。
对于国债类RWA项目，MapleFinance提供了CashManagementPool服务，专为提供链上现金管理解决方案。该现金管理池支持USDC和USDT，客户通过借贷交易可以获取美国国库券的收益。
CashManagementPool：以美国国库券和逆回购协议为支持，资金池的目标是当前1个月美国国库券利率减去费用和支出后的净年化收益。认可投资者需要
借款人将USDC或USDT贷款收益转换为美元收益，并将资金发送至大宗经纪账户。借款人利用其主要经纪账户投资美国国库券和逆回购协议。根据主贷款协议，借款人投资组合的加权平均期限（透明地显示在贷款人仪表板上）上限为30天。
现金管理池接受合格投资者的USDC和USDT存款。利息自动复利，并且没有最大存款规模或锁定期。提款处理时间为美国东部时间15:00-06:00。
但是MapleFinance对于客户有最低投资要求，即至少为10万美元。
BackedFinance
BackedFinance 主要业务就是现实世界资产代币化，其中国债类产品为bIB01，支持0-1年期国债，到期收益率5.17%；bIBTA：支持资产1-3年期国债，到期收益率4.87%。
bIB01标的投资目标是跟踪由美国财政部发行的美元计价政府债券组成的指数的投资结果，期限在零到一年之间。
bIBTA是作为ERC-20代币发行的跟踪品类，主要跟踪iShares美元国债1-3年期UCITSETF的价格。
OpenEden
OpenEden于2022年年初成立，由Gemini的前亚太区负责人JeremyNg和业务发展负责人EugeneNg共同创办。
OpenEden提供了针对美国国债（T-Bills）的智能合约金库，TBILLVault为投资者提供了通过Vault的TBILL代币直接接触短期国债池的机会，该代币由1:1的支持国债以及美元硬币（USDC）和美元（USD）储备。
简单来说，OpenEdenT-Bill金库是一个链上池，允许稳定币持有者从美国国库券中获得收益，目前收益率大约在4.86%。用户可将钱包中的USDC铸造成TBILL代币，进入其金库并获取收益。
TBILL持有者将获得资本回报，该回报反映了金库持有的基础国债资产所提供的回报。
同时，客户不受美国交易时间限制，可随时获得美国国债敞口。通过智能合约，TBILL代币持有者可以享受24/7即时认购和赎回。
总结
考虑当前糟糕的宏观经济环境，加密市场的不确定性日益加深。如何降低投资风险、同时又能获得稳定的收益成了熊市中投资者追寻的目标。
相比于其它投资标的，美国国债的可信度相对更高。并且随着全球经济下行，美债的收益率还在持续攀升。因此，RWA的出现迎合了这种当前趋势，尤其是国债类RWA项目提供的产品更值得投资者去研究和关注。
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