Messari：DYAD能解决稳定币的三难困境吗

加密行业长期以来一直在努力解决稳定币三难问题，即创建一种去中心化、资本高效、价值稳定的稳定币。

• USDT、USDC等中心化稳定币满足可扩展性要求，但对中心化实体的依赖使其容易受到政府干预。

• 另一方面，去中心化稳定币，尤其是像MakerDAO的DAI这样的抵押债务头寸(CDP)模型，提供了一种更能抵御审查的替代方案，但由于这些稳定币的抵押率过高（这意味着支持稳定币的抵押品价值高于铸造的稳定币的价值），因此面临着巨大的扩展挑战。这导致资本使用效率低下。

因此有了DYAD，一种旨在解决资本效率问题同时保持去中心化的CDP稳定币。

• DYAD可以按照抵押品1:1的比例铸造稳定币。这是通过DYAD的实用代币KEROSENE实现的。

• 要铸造DYAD，用户必须首先获得一个NoteNFT。Note可以直接从协议中铸造，也可以在二级市场上购买，其成本会逐步增加。获得Note后，用户可以存入各种抵押品类型，例如WETH、wstETH、tBTC和sUSDe，并根据该抵押品铸造DYAD。

• 当抵押品价值低于所需的150%抵押率(CR)时，就会发生清算。在这种情况下，其他票据持有人可以清算头寸，获得抵押品和20%的奖金。

KEROSENE是解锁DYAD机制的关键元素，使用户能够以更高的贷款价值比率铸造稳定币。

• KEROSENE将存入协议的多余抵押品代币化，让用户能够利用这些以前未使用的抵押品。但需要注意的是，与Luna不同，KEROSENE不会增加协议的TVL。

• 它的值是确定性的，可以通过从存入的外生抵押品数量中减去DYAD总供应量的值，然后将该值除以KEROSENE代币的总供应量来计算。

• Note持有者可以通过向DYAD-USDC流动性池提供流动性来赚取KEROSENE。此外，用户可以通过XP增加收益，XP是流动性提供者根据其票据中持有的KEROSENE数量随时间赚取的。当用户从其Note中取出KEROSENE时，Note的XP余额将被削减。