以太坊(ETH)的价格在7天内飙升13%，自2021年12月以来首次达到3,900美元的水平，目前4560亿美元的市值使以太坊与其竞争对手相距甚远。然而，使用ETH衍生品的过度杠杆对当前的看涨势头构成了风险。
以太坊多头认为当前的牛市很有可能达到历史新高，这与3月5日比特币经历的情况类似，但过度乐观会带来强制平仓的风险。 要了解4,800美元是否是本周期的可行目标价格，必须首先解决可能限制以太坊上涨空间的批评和FUD。
除了通常认为以太坊网络不可扩展（已通过Layer2解决方案部分解决）之外，一些分析师还将对以太坊基金会的依赖和缺乏监管明确性视为阻碍以太坊看涨势头的原因。
据美国证券交易委员会(SEC)主席加里詹斯勒(GaryGensler)表示，允许持有者抵押其头寸的加密货币可以被解释为一种证券，因为它看起来与贷款非常相似（只是标签发生了一些变化）。但是，5月23日以太坊交易所交易基金(ETF)的现货决定可能会解决这场争论，分析师估计获得批准的可能性为50%至70%。
尽管部分中心化批评是正确的，但根据ElectricCapital的一份报告，进入以太坊生态系统的开发人员数量在2023年增加了16,700名，几乎是涌入Solana的4,705名开发人员的四倍。 因此，确保以太坊的发展集中在一组特定的公司变得越来越困难。
从本质上讲，以太坊价格最大的短期风险来自于使用衍生工具的交易者的过度自信。 3月6日，以太坊期货的未平仓合约总额飙升至历史新高，达到134亿美元，表明对杠杆的巨大需求。
更令人担忧的是以太坊期货溢价，该溢价衡量的是月度合约价格与常规现货交易所交易水平的对比，飙升至18个月以来的最高点。
以太坊年化期货溢价相对于以太坊现货价格。资料来源： Laevitas
以太坊期货溢价在2月12日超过了10%的中性门槛，最近达到23%的峰值，表明多头头寸需求过多。虽然这反映了专业交易员在2024年迄今增长68%后的信心，但也增加了因盘中波动而引发级联清算的风险。
同样，散户交易者对看涨杠杆头寸的需求已飙升至18个月以来的最高水平。
以太坊永续期货8小时资金费率。资料来源：Laevitas.ch
永续合约具有嵌入利率，通常每八小时重新计算一次。正的融资利率表明对杠杆多头的需求增加，超过0.05%（相当于每周1%）的水平表明过度自信。
如果以太坊网络指标表明其实力强劲，那么所有这些都不会构成问题，但最新数据并不支持以太坊价格进一步上涨。
区块链按30天DApp交易量排名。来源:DappRadar
在过去30天里，以太坊去中心化应用程序(DApp)的数量下降了6%，活跃地址数量下降了11%。与此同时，竞争对手BNBChain和Solana的交易量分别增长了52%和71%。
最终，人们可以将近期以太坊价格的看涨归因于现货ETF的潜在批准。然而，距离决策日期超过12周，散户和专业交易员的杠杆率过高，让人对飙升至4,800美元以上的可持续性产生怀疑。
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