今天一早看到一个大新闻：贝莱德正式推出其在以太坊网络上的代币化资产基金，并对资产代币化公司Securitize进行了战略投资。该基金名为BlackRockUSDInstitutionalDigitalLiquidityFund，由基于区块链的BUIDL代币代表，完全由现金、美国国债和回购协议支持，并将通过区块链向代币持有者每日支付收益。Securitize将作为转移代理和代币化平台，而BNYMellon是基金资产的托管人。
贝莱德CEO，把BTC推上ETF的男人
贝莱德玩得真骚，比特币现货ETF才刚刚通过两个多月，把加密资产引入传统金融，这一波反手又把传统金融资产引入加密。
这让某些自称拥抱加密，打造政策高地的地方怎么玩？（说的就是HK）这些地方本身自己就是个当中介的，自身没有金融市场，玩政策还拖拖拉拉，跟在别人后面走。
在加密加速金融全球化的未来，怕是真要凉凉。
本文剩余内容主要参考我朋友的推特，他对RWA的见解十分专业，有空可以去推特看原文：
Blackrock显然是想在公链代币化领域发力的，这个Fund名字叫BUIDL也是很酷（BlackrockUSDInstitutionalDigitalLiqudityFund，每个词首字母）；此前BTCSpotETF实际上是Web3资产通过Web2的形式卖给Web2，这次是将Web2资产通过Web3的形式卖给Web3（和Web2）。类似此前BTCSpotETF打磨的各种合规和技术流程，这类产品需要兼顾Web2体系和Web3体系。该产品最低申购额5M，进而面向合格投资人（qualifiedinvestor），保持1BUIDL=1USD，采用每日rebase的形式来分配利息（代币价格保持一致，代币数量随收益增加），代币仅在白名单中流转。
其中结构如下图，最关注的应该是证券化。SecuritizeMarkets在美国有ATS（alternativetradingsystem）牌照，是Finra的brokerdealer；SecuritizeLLC也是SEC注册的TransferAgent，系统是在公链部署的。这点和@DigiFTTech在新加坡获得的CapitalMarketService和RecoginzedMarketOperator牌照类似，是以公链为底层技术进行一级市场发行和二级市场交易。
Blackrock作为基金管理公司进入这个领域会需要找到这样的机构来帮他们进行代币化。其他机构如BNYMellonBank做传统资产托管，BitGo等的生态合作，支持对该类资产的托管以及资产分销。
相比于此前各类RWA资产，这个Fund的亮点在于实时申购和赎回，这也是Blackrock这些传统机构非常渴望达到的一点。在Web3世界大家AAVE上拿十个点收益，进出都是实时，这是公链技术最吸引金融机构的一点-清结算实时完成。但传统渠道，由于各家机构账本不统一，中间都需要做清算结算，涉及各类外部机构和内部流程，只要整个链路一变长，T+2，3甚至T+5都是很正常的事情。
声称申购和赎回能够做到实时，但毕竟关系到传统和法币系统还是会遇到清算结算摩擦和时长的问题，中间会有太多的卡点和前提条件，没有测试但是有一些猜想，也和大家沟通一下传统渠道的现状以及待解决的问题：
-1.其中Securitize是能支持USDC和USD的申购和赎回，这点和DigiFT平台是类似的。若用户采用USDC申购，还是需要通过Circle兑换（目前Circle仅有Customerbank），除非Securitize和blackrock都在该银行开户，或是有银行间实时转账网络，否则无法实时完成。
-2.若用户采用USD，也先需要充值到Securitize平台，若不是同个银行则需要跨行转账的时差和磨损。Securitize和blackrock之间银行转账若在同一家银行能实现实时交易。
-3.申购实现实时交易，是Blackrock能够实时铸造新的基金份额，但投入的USD去购买底层资产需要时间，有点类似STETH，会摊薄整体APR。但是大额赎回，若超过Blackrock基金中留存的现金，会需要出售底层资产，则需要更长的时间；但作为最大的资管，Blackrock能够提供的流动性还是非常充足的。
目前40MBUIDL发行量，由两个地址持有，分别持有35M和5MBUIDL。Blackrock要求最低申购量为5M，一般很少有Web3机构能够参与。观察链上情况也没有看到USDC申购的行为出现，购买者基本为传统机构。
其实大家从上述链路来看，仅仅是基金份额代币化，其他过程实际都是链下。（还是第一步）做到实时也仅仅是Blackrock通过securitize申购能够实时铸造新的份额，中间还是上述双方的对接。赎回要看Blackrock自己的流动性安排。整个结构基本还是传统机构通过各种提前的资金储备、系统自动化对接等方案，通过大量磋商和协作，才能勉强达到的realtime；和Web3比起来，虽然Web2体量大，但是要做到这个功能，真的中间花费巨大心血，努力十年才达到Web3的挥手之间完成交易。
但不管中间如何复杂，这是一个非常好的尝试，在Web2和Web3融合过程中的一大步，具体能够做到多大体量，其实并不重要，关键是在这过程中不同参与方对整个基础设施层面的推动，进一步探讨整合传统渠道和新兴基础设施的能力。在未来更多资产进入Web3，特别是更多资产直接发行在链上，以及有更多的稳定币，特别是银行稳定币甚至CBDC在链上，能够在Web3世界进行token对token的直接交易和兑换，这才是真正的web3改变金融世界。
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